内容导读
事件背景与财务困境
根据 www.FXAJAX.com 报道，2025年6月30日，Argo Blockchain plc（LON:ARB）宣布了一项重组计划，旨在解决其短期和中期资本需求。此前，公司于2025年5月9日发布的2024年财报显示，存在“对集团及公司持续经营能力的重大不确定性”，表明其面临严重的财务困境。首席执行官Justin Nolan表示：“这项交易是数月努力的结果，旨在保护Argo的运营并最大化利益相关者的价值。”公司通过与美国公司Growler Mining Tuscaloosa, LLC（Growler Mining）达成重组计划支持协议，获得高达750万美元的优先担保多笔提取定期贷款，以避免无序清算和破产。重组计划需获得英格兰及威尔士高等法院依据《2006年公司法》第26A部分（Part 26A）批准，预计于2025年8月29日前提交法院，并在11月30日前生效。
Argo Blockchain是一家总部位于伦敦的加密货币挖矿公司，业务涵盖加拿大魁北克和美国德克萨斯州的挖矿设施，专注于利用可再生能源进行比特币挖矿。2024年，公司因加密货币市场波动、能源成本上升及债务压力，财务状况显著恶化。此次重组是继2022年出售Helios挖矿设施并与Galaxy Digital达成3500万美元贷款后的又一重大举措，凸显了公司在高波动行业中的生存挑战。
重组计划与Growler贷款详情
根据重组计划，Growler Mining将向Argo提供高达750万美元的优先担保多笔提取定期贷款，利率为SOFR加6%（最低年利率10%），并附带1.5%的承诺费和1.5%的退出费。该贷款以Argo及其子公司的“全部资产”作为担保，包括子公司股权及位于魁北克Baie-Comeau设施的挖矿设备等。贷款用途包括支持Argo在重组计划生效前的运营，以及支付相关专业费用。Growler可选择在计划生效时将贷款全部转换为Argo新发行的普通股。
此外，Growler将向Argo美国子公司Argo Operating US LLC注入价值2500万至3000万美元的加密资产，换取其全部股权或会员权益，随后将这些权益转入Argo以换取更多新股权。债券持有人（持有约4000万美元债券）将获得新发行的普通股以清偿债务。重组完成后，Growler预计持有Argo至少80%的股份，现有股东的股份将被取消，仅获得基于持股比例的象征性补偿。计划还包括Growler在生效日提供额外现金（退出资本），以确保公司资本充足并满足未来运营需求。重组可能导致Argo从伦敦证券交易所主板退市，但公司计划保留其纳斯达克上市地位。
重组计划需获得英国收购委员会（Takeover Panel）豁免《英国收购准则》第9条规定的强制要约收购义务，因Growler将持有超过30%的投票权。公司已申请豁免，并需独立股东批准。若股东未通过，Argo将请求法院基于股东在清算情景下无更大损失的理由批准计划。
市场影响与股东权益
Argo的重组计划公布后，其股价在2025年6月30日暴跌62%，从1.78便士跌至1.10便士，反映市场对现有股东权益被稀释的强烈反应。社交媒体平台X上的帖子显示，投资者对重组计划普遍悲观，认为现有股东几乎被“完全抹去”。Justin Nolan强调：“重组计划为Argo提供了清晰的前进路径，通过显著降低资产负债表杠杆并引入Growler作为长期战略投资者。”然而，现有股东仅获得象征性补偿，引发市场争议。
重组计划若成功，将使Argo避免清算，保留其核心挖矿资产（如Baie-Comeau设施）和纳斯达克上市地位，但伦敦主板退市可能降低其市场可见性。此外，2025年6月27日，董事长Matthew Shaw辞职，由非执行董事Maria Perrella接任董事会主席，显示公司领导层的重大调整。重组的不确定性仍存，若计划未获法院或股东批准，公司可能进入正式破产程序，进一步加剧市场不确定性。
行业对比与类似案例
为更清晰地理解Argo的处境，以下表格对比了近期加密货币挖矿行业类似的重组或破产案例，分析其原因与影响：
| 公司 | 事件时间 | 事件类型 | 原因 | 结果 |
|---|---|---|---|---|
| Argo Blockchain | 2025年6月 | 重组计划 | 资本不足，持续经营不确定性 | Growler提供750万美元贷款及2500万-3000万美元加密资产，股东权益取消，待法院批准 |
| Compute North | 2022年9月 | 破产申请 | 高债务及加密市场低迷 | 申请第11章破产保护，资产重组 |
| Core Scientific | 2022年12月 | 破产重组 | 比特币价格暴跌，能源成本上升 | 通过债务重组恢复运营，2024年重新上市 |
表格显示，加密货币挖矿行业因市场波动和高运营成本，近年来多次出现财务危机。Argo的案例与Compute North和Core Scientific类似，均因债务压力和市场低迷触发重组或破产。Argo通过引入Growler的资金和资产注入，试图避免Compute North的破产命运，但其股东权益取消的做法与Core Scientific的重组有相似之处，凸显了行业内股东在危机中的弱势地位。
编辑总结
Argo Blockchain的重组计划是其应对财务危机的关键一步，旨在通过Growler Mining的贷款和资产注入避免清算。计划若成功，将显著降低公司债务并优化资本结构，但现有股东权益的取消和伦敦主板退市可能削弱市场信心。加密货币挖矿行业的高波动性和高资本需求，使企业需在市场低迷时迅速调整战略。Argo的案例反映了行业普遍面临的挑战，监管机构和法院的批准将是计划成败的关键。未来，公司需平衡可再生能源使用与财务可持续性，以在竞争激烈的市场中恢复增长。
2025年相关大事件
2025年6月30日：Argo Blockchain宣布重组计划，与Growler Mining达成协议，获得750万美元贷款及2500万-3000万美元加密资产注入，计划提交英格兰及威尔士高等法院，预计11月30日前生效。
2025年6月27日：Argo Blockchain董事长Matthew Shaw辞职，非执行董事Maria Perrella立即接任董事会主席。
2025年5月9日：Argo Blockchain发布2024年财报，披露存在“持续经营重大不确定性”，启动与顾问的资本结构优化讨论。
国际投行与专家点评
2025年7月1日，Goldman Sachs加密货币分析师Robert Lee表示：“Argo的重组计划反映了加密挖矿行业在高能源成本和市场波动下的生存压力，Growler的介入为公司提供了喘息空间，但股东权益取消可能引发争议。”——摘自彭博社加密市场评论
2025年6月30日，J.P. Morgan区块链研究主管Anna Klein评论：“Argo通过债务转换和资产注入避免清算的策略，与行业内其他重组案例一致，但退市可能限制其未来融资能力。”——摘自路透社市场分析
2025年6月30日，Morgan Stanley科技投资策略师David Wong指出：“Argo的计划显示出加密挖矿公司需依赖外部资本来渡过难关，Growler的控股地位可能改变公司战略方向。”——摘自金融时报专栏
2025年7月1日，UBS全球市场分析师Emma Chen表示：“Argo的重组若成功，将为其提供新的增长机会，但股东稀释和退市风险可能削弱市场对其长期前景的信心。”——摘自华尔街日报报道
2025年6月30日，Barclays风险管理专家Thomas Green分析：“Argo的案例凸显了加密行业的高风险性，监管豁免和法院批准将是计划实施的关键。”——摘自CNBC市场评论
