iFOREX IPO招股书详解：2025年营收约4900万美元，调整后EBITDA约400万美元

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，零售外汇及差价合约经纪商 iFOREX 近期在伦敦证券交易所主板完成首次公开募股（IPO）。FNG 在跟进其IPO定价后，深入研读了iFOREX的招股说明书，披露了这家已有20年历史的经纪商的一系列关键事实与数据。

iFOREX集团通过两家受监管子公司运营：Formula Investment House Ltd（在英属维尔京群岛注册，受BVI FSC监管）和 iCFD Ltd（在塞浦路斯注册，受CySEC监管为塞浦路斯投资公司）。招股书显示，2024年集团超过95%的收入来自离岸（BVI）实体，来自CySEC持牌子公司的收入不足5%。

关键要点

iFOREX在招股书中披露了截至2025年上半年的财务信息。最近12个月（截至2025年6月30日），公司营收为5510万美元，最近六个月（2025年1月至6月）与上一个六个月基本持平。但营收较2022年的7680万美元显著下降。

利润方面，最近12个月净利润为300万美元，远低于2022年的2580万美元。公司预计2025年全年营收约4900万美元，与2024年的5010万美元相近；调整后EBITDA预计约400万美元，低于2024年的970万美元。

2025年第四季度，公司报告营收约1350万美元，调整后EBITDA约200万美元，显示积极势头。但第三季度业绩受三个主要因素影响，营收仅约770万美元，调整后EBITDA约为-310万美元。

影响解读

iFOREX上市估值约为4330万英镑（5830万美元）。基于截至2025年6月30日的12个月业绩，估值对应市销率约1.1倍，市盈率约19.4倍。基于2025年展望数据，市销率约1.2倍。

公司表示，上市将提升集团在现有及目标地区的知名度，增强公司治理和透明度，有助于吸引新客户、利用现有客户基础、进入新市场、获取监管授权以及寻求战略并购机会。同时，上市还能提供更多融资渠道，吸引和留住人才。

IPO总发行规模为875万英镑（1180万美元），扣除费用后净收益预计约607万美元。公司计划将净收益用于品牌建设、技术投入及潜在并购等。

关键对比表格

以下为iFOREX近年关键财务与运营指标对比：

注：2025年数据为全年预计或已披露的部分季度数据。

未来展望

iFOREX认为东亚是其核心市场，2024年该地区贡献交易收入1960万美元，占总营收39%，其中日本占交易收入的35.3%。中东和非洲地区贡献1510万美元，占30.3%，公司计划在上市后申请阿联酋牌照。南亚地区贡献840万美元，占16.7%，印度是主要国家。拉丁美洲贡献440万美元，占8.8%。欧洲客户贡献260万美元，占5.2%。

公司创始人 Eyal Carmon 在IPO后持有1307万股，占比58.91%，仍保持控制权。员工持股计划信托持有463万股，占比20.86%。公司披露Eyal Carmon有在十年内减持其股份的长期目标。

编辑总结

iFOREX的IPO招股书揭示了其作为一家老牌零售外汇经纪商的财务全貌：收入高度依赖离岸实体，近年营收和利润较2022年高点显著回落，但2025年第四季度出现改善迹象。上市估值对应2025年营收约1.2倍，处于合理区间。公司计划利用上市地位提升品牌、拓展新市场并寻求并购，但需关注其收入地域集中度较高及监管环境变化带来的风险。