Cboe Europe 将于 10 月推出 REGM 定期拍卖及冰山扫单变更

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，Cboe Europe 计划于 2026 年 10 月 5 日（周一）起，在 DXE 环境为受监管市场（REGM）证券引入定期拍卖（PAB），同时对 CXE、BXE 和 DXE 市场的冰山扫单（Iceberg Sweep）订单处理规则进行变更。此举旨在扩展 Cboe Europe 的拍卖机制覆盖范围，并统一扫单订单在不同流动性阶段的行为。

关键要点

• REGM PAB 仅在 DXE 市场支持，BXE 和 CXE 市场不支持。
• REGM PAB 支持所有现有的跨簿扫单类型。
• 单上市工具的 guarded mid-peg 订单在 REGM PAB 中使用 Cboe 本地订单簿作为 EBBO 主要来源；若本地市场数据不可用，订单将进入暂停状态，不参与拍卖，直至数据恢复。
• 不支持多日 REGM PAB 订单；指定未来交易日的 GTC 和 GTD 订单将被拒绝。
• 新增分段 MIC 代码 CPRM，隶属于 MIC CCRM，用于代表 REGM 定期拍卖。
• Cboe Europe 将在 BXE、CXE 和 DXE 的所有扫单类型中支持带有 MaxFloor 属性的冰山订单。
• 暗池和 PAB 阶段始终处理全部订单规模，有意忽略冰山（MaxFloor）数量；剩余数量扫入 lit 订单簿后，恢复标准冰山功能，MaxFloor 值正常应用。
• 仅暗池或仅 PAB 订单不支持 MaxFloor 参数，若提交将被忽略。
• MaxFloor 不能与最低可接受数量（MAQ）组合使用；同时指定两者时，MAQ 值将被忽略，仅应用 MaxFloor。

影响解读

对于在 DXE 市场交易 REGM 证券的会员而言，REGM PAB 的引入提供了新的定期拍卖执行场所，但需注意其仅限 DXE 市场，且多日订单不被支持。guarded mid-peg 订单在数据不可用时暂停的机制，可能影响拍卖参与连续性。冰山扫单规则的统一，意味着在暗池和 PAB 阶段，订单的全部规模将被处理，冰山隐藏功能暂时失效，直至剩余数量进入 lit 订单簿。这可能会改变大额订单在暗池和拍卖阶段的执行策略，尤其是依赖 MaxFloor 隐藏真实规模的交易者。同时，MaxFloor 与 MAQ 不可组合，交易者需调整订单参数设置。

关键对比表格

未来展望

Cboe Europe 此次调整反映了欧洲交易场所对拍卖机制和订单类型处理的持续优化。随着 REGM PAB 在 DXE 市场的推出，市场参与者需评估其与现有交易策略的兼容性。未来，若该机制运行平稳，不排除扩展至其他市场的可能性。同时，冰山扫单规则的统一可能促使交易者重新审视大额订单的执行算法，尤其是在暗池和拍卖阶段的流动性交互。监管机构和市场参与者将关注新规则对市场质量和执行效率的实际影响。

编辑总结

Cboe Europe 即将实施的 REGM PAB 和冰山扫单变更，是其在订单类型和拍卖机制上的重要更新。交易者应重点关注 DXE 市场的 REGM PAB 支持范围、订单有效期限制，以及冰山扫单在暗池和 PAB 阶段的行为变化。合理调整订单参数，避免因 MaxFloor 与 MAQ 组合导致意外结果，是确保执行策略有效性的关键。