背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，瑞信（Credit Suisse）于2021年1月11日发布了针对超过1000家瑞士企业的调查结果，内容涵盖经济与汇率预期以及货币风险应对策略。调查显示，尽管近半数受访企业预计2021年瑞士经济将增长，但仅有40%的企业对冲外汇风险。企业平均预测2021年底欧元兑瑞郎汇率为1.07，美元兑瑞郎为0.93。在几乎所有调查领域，企业的观点都比往年更加分化。
关键要点
调查的主要发现包括：
- 超过80%的受访企业在采购中至少部分使用欧元，使欧元的重要性略高于瑞郎；在销售中，70%的企业使用瑞郎，瑞郎仍占主导地位。
- 美元是第二重要的外币，45%的企业在采购中使用美元，36%在销售中使用美元。
- 企业对汇率的预测分歧大于以往任何一次调查。欧元兑瑞郎的预测范围从低于0.85到1.20，但近80%的企业预计2021年底汇率在1.05至1.10之间。
- 约45%的企业预测2021年底美元兑瑞郎在0.90至0.94之间，约40%预计在0.95至1.00之间。
- 44%的受访企业预计2021年瑞士经济将增长，30%预计衰退，约25%认为经济产出将保持稳定。
- 近90%的企业预测瑞士央行（SNB）的关键利率-0.75%将在2021年底保持不变。
影响解读
调查结果表明，尽管瑞士企业面临持续的经济不确定性和主要货币的波动，但大多数企业并未积极管理外汇风险。瑞信瑞士宏观经济与策略主管Claude Maurer表示：“鉴于持续的经济不确定性以及欧元和美元对瑞士企业的重要性，值得注意的是，只有40%的企业对冲了外汇风险。”
去年进行对冲的企业平均对冲比例约为60%。大多数受访企业自COVID-19危机开始以来并未增加对冲比例，超过三分之一的企业表示，不增加对冲是因为未来现金流的不确定性（14%）或为了保持灵活性并从波动加剧中获益（22%）。
企业在调整外汇现金持有量方面也表现克制，72%的受访企业未做任何调整，出口行业的这一比例略低，为65%。
关键对比表格
| 项目 | 比例/数值 |
|---|---|
| 预计2021年瑞士经济增长 | 44% |
| 预计2021年瑞士经济衰退 | 30% |
| 预计经济稳定 | 约25% |
| 进行外汇风险对冲的企业 | 40% |
| 采购中使用欧元的企业 | 超过80% |
| 销售中使用瑞郎的企业 | 70% |
| 采购中使用美元的企业 | 45% |
| 销售中使用美元的企业 | 36% |
| 预测欧元兑瑞郎在1.05-1.10之间 | 近80% |
| 预测美元兑瑞郎在0.90-0.94之间 | 约45% |
| 预测瑞士央行利率保持不变 | 近90% |
未来展望
调查显示，企业对2021年经济前景和汇率走势的预期存在显著分歧。尽管多数企业预计经济将增长，但仍有相当一部分企业持悲观态度。在货币政策方面，企业普遍预期瑞士央行将维持负利率政策。然而，企业对汇率风险的对冲不足可能使其在汇率波动加剧时面临更大风险。未来，若经济不确定性持续，企业可能会重新评估其外汇风险管理策略。
编辑总结
瑞信2021年外汇调查揭示了瑞士企业在汇率风险管理上的保守态度。尽管欧元和美元在企业运营中占据重要地位，但仅40%的企业进行对冲，且多数企业未因疫情调整策略。这种谨慎可能源于对未来现金流的不确定性和保持灵活性的需求。然而，在汇率波动可能加大的背景下，企业需权衡风险与灵活性，以确保财务稳健。
常见问题解答
问题：调查中多少比例的企业对冲了外汇风险？
回答：仅有40%的受访企业进行了外汇风险对冲。
问题：企业对2021年底欧元兑瑞郎汇率的平均预测是多少？
回答：企业平均预测2021年底欧元兑瑞郎汇率为1.07。
问题：企业对瑞士央行关键利率的预期如何？
回答：近90%的企业预测瑞士央行将维持-0.75%的关键利率不变。
问题：为什么多数企业没有增加对冲比例？
回答：超过三分之一的企业表示，不增加对冲是因为未来现金流的不确定性（14%）或为了保持灵活性并从波动加剧中获益（22%）。
问题：调查中企业对瑞士经济2021年增长的预期比例是多少？
回答：44%的受访企业预计2021年瑞士经济将增长。
