背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，嘉信理财（Charles Schwab Corporation）发布了2020年年报，其中提供了关于整合TD Ameritrade的最新进展。嘉信于2020年10月完成了对TD Ameritrade的收购。收购完成时，TD Ameritrade拥有约1.6万亿美元的客户资产和约1450万个经纪账户。TD Ameritrade提供证券经纪服务，包括交易执行、清算服务、保证金贷款以及期货和外汇交易执行服务。
关键要点
- 嘉信理财预计与TD Ameritrade整合相关的总收购和整合成本及资本支出约为16亿美元。
- 整合预计将在收购完成后的18至36个月内进行。
- 成本包括专业费用（法律、咨询、会计）、员工薪酬福利、技术增强以及退出和其他相关成本。
- 2020年所有收购相关的成本总计4.42亿美元，预计2021年将产生大致相当的费用。
- 嘉信预计在整合过程中实现18亿至20亿美元的年度化成本协同效应。
影响解读
纳入TD Ameritrade的运营成本以及持续的收购和整合相关成本，将增加嘉信理财2021年及未来的总费用（不包括利息）。然而，公司预计通过整合实现成本协同效应。在整合过程中，嘉信预计实现18亿至20亿美元的年度化成本协同效应，其中在收购完成后的第一年年底，预计实现年度化运行率的四分之一至三分之一。
可能影响预期收购和整合成本的因素包括：员工流失率、从取消的职位重新部署劳动力到空缺职位、客户活动水平的变化，以及由于COVID-19大流行的影响而增加的房地产相关退出成本的可变性。
关键对比
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 收购完成时间 | 2020年10月 |
| TD Ameritrade客户资产 | 约1.6万亿美元 |
| TD Ameritrade经纪账户 | 约1450万个 |
| 交换比例 | 每股TD Ameritrade普通股兑换1.0837股嘉信普通股 |
| 发行股份 | 约5.86亿股（其中约5.09亿股普通股，7700万股无投票权普通股） |
| 预计总收购和整合成本 | 约16亿美元 |
| 整合期 | 18至36个月 |
| 2020年收购相关成本 | 4.42亿美元 |
| 预计2021年收购相关成本 | 与2020年大致相当 |
| 预计年度化成本协同效应 | 18亿至20亿美元 |
未来展望
嘉信理财预计，整合过程将持续18至36个月，在此期间公司将继续产生大量收购和整合相关成本以及整合相关的资本支出。公司预计在整合过程中实现显著的年度化成本协同效应，其中在收购完成后的第一年年底，预计实现年度化运行率的四分之一至三分之一。然而，员工流失、客户活动变化以及COVID-19大流行的影响等因素可能导致实际成本与预期存在差异。
编辑总结
嘉信理财对TD Ameritrade的收购是近年来经纪行业最大的整合之一。尽管整合成本高昂且过程漫长，但公司预计通过整合实现显著的年度化成本协同效应，这将对长期盈利能力产生积极影响。投资者需关注整合进度以及可能影响成本的因素，如员工流失和疫情带来的不确定性。
常见问题解答
问题：嘉信理财何时完成对TD Ameritrade的收购？
回答：嘉信理财于2020年10月完成了对TD Ameritrade的收购。
问题：TD Ameritrade在收购完成时拥有多少客户资产和账户？
回答：收购完成时，TD Ameritrade拥有约1.6万亿美元的客户资产和约1450万个经纪账户。
问题：嘉信理财预计的收购和整合成本是多少？
回答：嘉信理财目前估计与TD Ameritrade整合相关的总收购和整合成本及资本支出约为16亿美元。
问题：整合预计需要多长时间？
回答：整合预计将在收购完成后的18至36个月内进行。
问题：嘉信理财预计实现多少成本协同效应？
回答：嘉信理财预计在整合过程中实现18亿至20亿美元的年度化成本协同效应，其中在收购完成后的第一年年底，预计实现年度化运行率的四分之一至三分之一。
