背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，英国脱欧过渡期即将于2020年底结束，而英国与欧盟尚未就金融服务领域的相互等效性达成协议。在此背景下，英国金融行为监管局（FCA）于2020年11月4日明确了其对股票交易义务（STO）的应对方式。STO要求相关公司在特定交易场所执行股票交易，若缺乏等效性认定，英国与欧盟的STO规则可能产生冲突，导致市场分割。FCA此次表态旨在提前规划，确保平稳过渡。
关键要点
- 只有相互等效性认定才能让公司在欧洲经济区（EEA）和英国的交易场所同时满足STO义务。
- FCA将动用临时过渡权力（TTP），避免市场中断，允许英国公司在欧盟交易场所和系统性内部化机构（SIs）继续交易所有股票。
- 英国市场参与者从过渡期结束起仍可访问任何欧盟交易场所，前提是该场所已获得相关监管许可。
- FCA的做法旨在确保全球交易场所之间的开放市场和竞争，支持公司自由选择融资地点，无论其希望发行的货币是什么。
- FCA将与市场参与者和交易场所讨论保护英国市场诚信的措施，包括评估MiFID II透明度校准是否仍适用于英国。
影响解读
FCA的举措避免了英国公司在过渡期结束后立即面临股票交易场所受限的困境。通过TTP，英国公司可以继续在欧盟交易场所执行交易，这有助于维持其最佳执行能力，并减少因规则变化带来的运营成本。同时，FCA强调不会基于股票发行人司法管辖区或发行货币来复制限制，体现了其寻求简单全面方案的立场。然而，欧盟方面尚未承认英国的等效性，欧洲证券和市场管理局（ESMA）近期虽澄清以减少EU和UK STO的潜在重叠，但长期不确定性仍存。市场参与者需关注欧盟交易场所是否具备必要许可，以及未来英欧在金融服务领域的谈判进展。
关键对比
| 方面 | FCA方案 | 潜在欧盟方案 |
|---|---|---|
| STO义务满足地点 | 允许在欧盟交易场所和SIs继续交易所有股票 | 可能要求基于发行人司法管辖区或货币的限制 |
| 监管工具 | 动用临时过渡权力（TTP） | 依赖等效性认定或单边措施 |
| 市场准入 | 英国公司可访问任何有许可的欧盟交易场所 | 欧盟公司访问英国场所取决于英国规则 |
| 透明度规则 | 评估MiFID II校准是否仍适用 | 维持现有MiFID II框架 |
未来展望
FCA表示将继续与市场参与者和交易场所讨论保护英国市场诚信的步骤，确保英国参与者能为客户实现高标准的执行，包括交易所有欧盟27国和EEA股票。讨论将涉及MiFID II透明度校准是否在缺乏当前等效性认可的情况下仍适用于英国。未来，英欧能否达成相互等效性认定将是关键，若无法达成，FCA的TTP措施可能成为长期安排，但需关注其法律基础和欧盟的回应。市场参与者应密切关注监管动态，确保合规。
编辑总结
FCA在脱欧过渡期结束前明确STO应对方案，展现了其维护市场开放与稳定的决心。通过TTP，英国公司可暂时避免交易场所受限，但长期来看，英欧金融服务关系的确定性仍需双方谈判解决。市场参与者应关注欧盟交易场所的许可状态及FCA后续讨论结果，以应对潜在变化。
常见问题解答
问题：FCA在脱欧过渡期结束后对股票交易义务（STO）采取了什么措施？
回答：FCA将动用临时过渡权力（TTP），允许英国公司在欧盟交易场所和系统性内部化机构（SIs）继续交易所有股票，避免市场中断。
问题：什么是相互等效性认定？为什么它重要？
回答：相互等效性认定是指英国和欧盟互相承认对方的监管制度与自身等效。只有达成此认定，公司才能在EEA和英国的交易场所同时满足STO义务。
问题：FCA的TTP措施对英国市场参与者有何影响？
回答：英国市场参与者从过渡期结束起仍可访问任何欧盟交易场所，前提是该场所已获得相关监管许可。这有助于他们继续为客户实现最佳执行。
问题：FCA是否会基于股票发行人司法管辖区或货币引入限制？
回答：不会。FCA选择了简单全面的方法，而不是基于发行人司法管辖区或发行货币来复制限制。
问题：FCA未来将与市场讨论哪些议题？
回答：FCA将与市场参与者和交易场所讨论保护英国市场诚信的措施，包括评估MiFID II透明度校准是否在缺乏等效性认可的情况下仍适用于英国。
