背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，Sagetrader, LLC 已同意支付 775,000 美元罚款，作为与 金融业监管局（FINRA） 达成的和解协议的一部分。该监管机构指出，2013 年至 2019 年期间，Sagetrader 未能合理监管其平台上的潜在操纵性交易。
具体而言，2013 年至 2017 年，Sagetrader 的客户数量不断增加，导致通过该公司的交易活动相应增加。该公司平台上的交易订单从 2015 年的每年超过 6700 万笔增加到 2017 年的每年超过 2 亿笔。客户交易的股票数量从 2015 年的约 37 亿股增加到 2017 年的超过 189 亿股。
关键要点
部分客户的交易活动产生了潜在操纵性交易的“危险信号”。具体来说，在该公司于 2015 年实施自动监控系统后，其客户的交易产生了数十万条内部监控警报，提示可能存在操纵性交易。其中超过 70% 的内部警报由四家客户产生，每家客户都包含数百名境外日内交易者。
Sagetrader 将其中两家客户归类为“高风险”。其中一家高风险客户在 2016 年 3 月至 2018 年 5 月中旬期间产生了超过 197,000 条潜在操纵性交易内部监控警报，随后该客户停止使用该公司的路由和执行服务。另一家高风险客户在 2016 年 3 月至 2016 年 10 月期间产生了超过 55,000 条警报，随后 Sagetrader 终止了该客户的账户，因为该公司的执行经纪商不接受该客户的订单流。
影响解读
此外，Sagetrader 的监管系统（包括书面监管程序 WSPs）在多个方面对平台上的潜在操纵性交易监管不合理。
第一，2015 年之前，Sagetrader 未对潜在操纵性交易进行任何监管审查，例如分层、虚假申报、洗售交易或收盘价或开盘价标记。
第二，2015 年，Sagetrader 实施了一套自动监控系统，该系统对潜在虚假申报、分层、洗售交易和收盘价标记生成交易后警报，但该系统直到 2018 年 10 月才监控开盘价标记。此外，2016 年 5 月至 2016 年 9 月期间，由于编码错误，该系统未捕获该公司一家高风险客户约 70 名个人交易者的交易活动。
第三，2015 年至 2019 年，Sagetrader 对警报的审查不合理。例如，该公司用于充分进行警报初步审查和分析的人员和其他资源有限，而到 2018 年，警报总数每年超过 500,000 条。
此外，该公司的一级审查员被允许在没有任何公司负责人监督或监管的情况下关闭潜在操纵性交易的监控警报。其中一名指定的审查员负责审查截至 2018 年 6 月 Sagetrader 约 75% 的警报，此后负责 100% 的警报，他在被聘用时在识别潜在操纵性交易方面没有足够的经验或培训。
第四，Sagetrader 的 WSPs 未能就如何审查潜在操纵性交易提供合理指导。在 2016 年 9 月之前，该公司的 WSPs 要求审查员将“重大”警报上报给警报审查委员会。然而，该公司的程序没有解释什么构成“重大”警报。也不清楚审查员在审查警报时应采取哪些额外步骤。
到 2016 年 9 月，该公司的 WSPs 指示审查员就“令人担忧”的警报寻求客户解释。根据他们的分析，如果警报不“显得恶劣”，审查员可以关闭警报，但应将“重大警报”上报给警报审查委员会。仍然没有关于什么构成需要上报的“重大”警报的指导。也没有关于什么使警报“令人担忧”或如何确定警报是否显得恶劣的指导。
第五，该公司的监管系统不合理，因为尽管该公司专注于解决每个客户每个单独交易者产生的个别警报，并终止了一些个人交易者，但该公司没有系统来考虑同一客户多个交易者产生的总警报，以评估客户整体交易活动带来的总体监管风险。
第六，Sagetrader 将两家客户识别为“高风险”，据该公司称，这需要“强化”监控。但该公司没有进行“强化”监控的系统或程序，事实上也没有这样做。
最后，Sagetrader 没有例行记录其进行的警报审查，对于确实记录的警报审查，记录并不总是充分。
因此，Sagetrader 违反了 NASD 规则 3010 以及 FINRA 规则 3110 和 2010。
关键对比表格
| 项目 | 2015 年 | 2017 年 |
|---|---|---|
| 订单数量（每年） | 超过 6700 万笔 | 超过 2 亿笔 |
| 交易股票数量（每年） | 约 37 亿股 | 超过 189 亿股 |
未来展望
除了 775,000 美元的罚款外，Sagetrader 还同意接受谴责。该公司还同意承诺审查和修订其监管系统，包括其 WSPs，以解决上述关于该公司对客户潜在操纵性交易监管的调查结果。
编辑总结
Sagetrader 因未能合理监管潜在操纵性交易而与 FINRA 达成和解，同意支付 77.5 万美元罚款并接受谴责。此案凸显了在交易活动激增时，有效的监管系统和资源投入对于识别和防止操纵性交易至关重要。该公司承诺审查和修订其监管系统，以避免未来再次发生类似问题。
常见问题解答
问题：Sagetrader 被罚款多少？
回答：Sagetrader 同意支付 775,000 美元罚款。
问题：Sagetrader 被罚款的原因是什么？
回答：2013 年至 2019 年期间，Sagetrader 未能合理监管其平台上的潜在操纵性交易，违反了 NASD 规则 3010 以及 FINRA 规则 3110 和 2010。
问题：Sagetrader 的监管系统存在哪些缺陷？
回答：缺陷包括：2015 年前未进行任何监管审查；自动监控系统未覆盖开盘价标记且存在编码错误；警报审查资源不足；缺乏对“重大”警报的明确指导；未考虑客户总体交易风险；未实施“强化”监控；以及记录不充分。
问题：Sagetrader 除了罚款还面临什么后果？
回答：Sagetrader 还同意接受谴责，并承诺审查和修订其监管系统，包括书面监管程序（WSPs）。
问题：此案中涉及的高风险客户产生了多少警报？
回答：一家高风险客户在 2016 年 3 月至 2018 年 5 月期间产生了超过 197,000 条警报；另一家高风险客户在 2016 年 3 月至 2016 年 10 月期间产生了超过 55,000 条警报。
