背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，国际衍生品市场 CME Group 于 2026 年 2 月 27 日发布纪律处分通知，对自营交易公司 Hertshten Group Limited 作出处罚。该通知由 Chicago Board of Trade (CBOT) 商业行为委员会小组作出，基于和解提议，Hertshten Group 既不承认也不否认相关规则违规或事实认定。
委员会认定，Hertshten Group 与其印度子公司的分析师在盘前时段从事消息传递活动，导致多个市场出现价格和成交量异常。
关键要点
委员会具体发现以下事实：
- 2024 年 7 月 9 日，Hertshten Group 在盘前时段以循环模式互发消息，促成指示性开盘价，并导致 2025 年 3 月 30 天联邦基金期货市场开盘时触发 Velocity Logic 动态熔断事件。
- 2024 年 7 月 25 日，类似循环消息行为促成指示性开盘价，并导致 2024 年 12 月 30 天联邦基金期货市场开盘时触发 Velocity Logic 动态熔断事件。CME Group 全球指挥中心因此被迫调整 2024 年 12 月 30 天联邦基金期货价格，且由于 CME Globex 隐含订单功能，价格调整还影响了另外三个市场。
- 2024 年 12 月 10 日，循环消息行为再次促成指示性开盘价，并导致 2025 年 3 月 30 天联邦基金期货市场开盘时触发 Velocity Logic 动态熔断事件。
- 此外，小组认定 Hertshten Group 未能勤勉监督其代理人并采取适当行动防止破坏性活动。
违规规则与处罚
委员会结论认为，基于上述行为，Hertshten Group Limited 违反了 CBOT 规则 432.W.、432.Q. 和 575.D。根据和解提议，小组命令 Hertshten Group Limited 支付 95,000 美元罚款。该纪律通知的生效日期为 2026 年 2 月 27 日。
影响解读
此次处罚凸显了交易所对盘前时段消息传递活动可能引发市场异常的关注。Velocity Logic 动态熔断机制旨在应对价格剧烈波动，而循环消息行为被认定干扰了指示性开盘价的形成，进而触发熔断。CME Group 全球指挥中心对价格的调整以及通过隐含订单功能对其它市场的波及，表明此类行为可能产生跨市场的连锁影响。
对自营交易公司而言，此案强调了监督义务的重要性，尤其是对海外子公司或代理人的活动监控。未能勤勉监督可能导致违反交易所规则并面临罚款。
关键事件对比
| 日期 | 涉及市场 | 事件类型 | 后续影响 |
|---|---|---|---|
| 2024年7月9日 | 2025年3月30天联邦基金期货 | 盘前循环消息，触发Velocity Logic动态熔断 | 指示性开盘价受影响 |
| 2024年7月25日 | 2024年12月30天联邦基金期货 | 盘前循环消息，触发Velocity Logic动态熔断 | CME全球指挥中心调整价格，影响另外三个市场 |
| 2024年12月10日 | 2025年3月30天联邦基金期货 | 盘前循环消息，触发Velocity Logic动态熔断 | 指示性开盘价受影响 |
未来展望
此案可能促使交易所进一步审视盘前交易行为及监督要求。市场参与者应关注 CME Group 对类似破坏性行为的监管态度，以及可能引发的规则执行变化。自营交易公司需加强内部合规与监督机制，以避免因代理人行为而承担违规责任。
编辑总结
CME Group 对 Hertshten Group 的处罚再次表明，交易所对扰乱市场秩序的行为保持警惕。盘前时段的异常消息活动可能触发熔断并影响多个市场，而未能有效监督代理人则构成独立违规。此案为自营交易公司敲响警钟，需确保其交易活动符合交易所规则，并建立有效的监督体系。
常见问题解答
问题：Hertshten Group 被罚款多少？
回答：Hertshten Group Limited 被命令支付 95,000 美元罚款。
问题：Hertshten Group 被指控从事了哪些行为？
回答：被指控在盘前时段与其印度子公司分析师以循环模式互发消息，导致多个 30 天联邦基金期货市场出现价格和成交量异常，并触发 Velocity Logic 动态熔断事件。
问题：Hertshten Group 是否承认了违规？
回答：根据和解提议，Hertshten Group 既不承认也不否认规则违规或事实认定。
问题：涉及哪些 CBOT 规则？
回答：Hertshten Group 被认定违反了 CBOT 规则 432.W.、432.Q. 和 575.D。
问题：处罚的生效日期是什么时候？
回答：纪律通知的生效日期为 2026 年 2 月 27 日。
