背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，市场运营商和全球交易解决方案提供商 Cboe Global Markets 于2021年3月29日宣布，已获得美国证券交易委员会（SEC）批准，将在 Cboe BYX Equities Exchange 推出定期拍卖。该机制基于其早前在欧洲推出的流程重新设计，旨在为美国股票市场引入一种创新的盘中拍卖机制。Cboe 预计于2021年第三季度正式推出美国定期拍卖。
关键要点
- SEC 已批准 Cboe 在 BYX 交易所推出定期拍卖。
- 拍卖机制基于欧洲经验重新设计，预计2021年第三季度上线。
- 拍卖持续时间为100毫秒，当存在可匹配的拍卖买卖订单时启动。
- 拍卖不会中断连续市场交易，执行价格将最大化拍卖成交量。
- 拍卖可用消息将随机化，以减轻潜在逆向选择。
影响解读
Cboe 认为，美国定期拍卖可为市场参与者提供一种场内替代方案，以应对场外电子大宗交易的持续增长。通过允许参与者以一定规模交易，同时减少市场影响，该机制有助于满足投资者对即时流动性和规模的需求，并提供额外的价格改善和更多执行机会。此外，Cboe 预计定期拍卖将促进所有股票证券的价格发现，增强流动性和市场质量，尤其是对在 BYX 交易所交易的流动性较差的证券。
关键对比
| 特性 | 定期拍卖 | 连续市场 |
|---|---|---|
| 交易方式 | 盘中频繁拍卖 | 持续撮合 |
| 拍卖时长 | 100毫秒 | 不适用 |
| 市场影响 | 较低 | 可能较高 |
| 价格优先 | 是 | 是 |
| 规模优先 | 是 | 否 |
未来展望
Cboe 计划在2021年第三季度推出美国定期拍卖。随着场外大宗流动性持续增长，该机制可能吸引更多寻求低市场影响、大规模交易的参与者。如果成功，定期拍卖或成为美国股票市场的重要补充，推动场内交易创新，并可能引发其他交易所的类似举措。
编辑总结
Cboe 获得 SEC 批准推出定期拍卖，标志着美国股票市场交易机制的一次创新。该机制借鉴欧洲经验，旨在解决盘中流动性获取和大宗交易市场影响的问题。尽管具体效果有待市场检验，但其对价格发现和流动性的潜在提升值得关注。投资者应留意2021年第三季度上线后的实际表现。
常见问题解答
问题：Cboe 的定期拍卖是什么？
回答：定期拍卖是 Cboe 计划在 BYX 交易所推出的盘中拍卖机制，持续100毫秒，当有可匹配的买卖订单时启动，旨在帮助投资者在低市场影响下获取流动性和规模。
问题：定期拍卖何时推出？
回答：Cboe 预计在2021年第三季度推出美国定期拍卖。
问题：定期拍卖如何运作？
回答：当存在可匹配的拍卖买卖订单时，将启动100毫秒的拍卖。拍卖不会中断连续交易，执行价格将最大化拍卖成交量，包括 BYX 订单簿上的订单。拍卖可用消息随机化以减轻逆向选择。
问题：定期拍卖对投资者有何好处？
回答：它为投资者提供了场内替代场外大宗交易的选择，允许以一定规模交易并减少市场影响，同时提供价格改善和更多执行机会，促进价格发现和流动性。
问题：定期拍卖与连续市场交易有何不同？
回答：定期拍卖是盘中频繁的短期拍卖，优先考虑价格和规模，而连续市场是持续撮合交易。拍卖不会中断连续市场，但提供额外的流动性获取途径。
