背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，外汇市场许多参与者对2015年1月的事件记忆犹新，但历史可能即将重演，而当前市场操作者似乎并未充分重视这一风险。
2015年1月，瑞士央行（SNB）实行干预汇市以维持欧元/瑞郎1.20正式挂钩的政策，通过有效卖出瑞郎买入外币计价资产来操作。在市场活动导致的资本流动持续压力下，SNB取消了挂钩，引发波动冲击，至今仍有回响。
关键要点
- 市场传闻SNB正试图将欧元/瑞郎维持在1.05以上，意味着存在隐性挂钩。
- SNB的投资活动在一定程度上支持这一理论。
- 据彭博社的Catherine Bosley昨日报道，SNB似乎干预了汇市以削弱瑞郎，表现为商业银行在该机构的存款连续两周增加。
- SNB外汇储备在7月底首次突破1万亿瑞郎，而2015年1月取消挂钩时不足6000亿瑞郎。
- 储备构成中，外国股票占比23%（2011年为10%），外国政府债券占比66%（2011年为83%）。
影响解读
更仔细地观察形势可能表明，SNB的隐性政策可能面临一定压力，当前储备与2015年1月取消欧元/瑞郎挂钩时的储备相比可谓不利。据《金融时报》Sam Jones的文章，SNB现在拥有的投资组合规模超过世界上大多数最大的主权财富基金。
更加重视股票使SNB受益，过去6个月美国股票头寸收益约470亿美元。然而，如果股票市场经历近期涨幅的重大逆转，这可能意味着SNB的储备将面临一定风险。
关键对比表格
| 指标 | 2015年1月 | 2021年7月 |
|---|---|---|
| 外汇储备总额 | 不足6000亿瑞郎 | 超过1万亿瑞郎 |
| 外国股票占比 | — | 23% |
| 外国政府债券占比 | — | 66% |
注：2011年外国股票占比为10%，外国政府债券占比为83%。
未来展望
市场对于瑞郎是否处于公允价值，或者汇率是否不可持续，意见存在分歧。如果上述情况继续，可以合理推断，整个外汇经纪市场将开始监控SNB储备的变化，并可能开始采取措施以减轻2015年1月事件重演的风险。
编辑总结
SNB的隐性干预政策与2015年取消挂钩前的情景存在相似之处，储备规模的大幅增长和股票敞口的增加带来了新的风险维度。市场参与者应密切关注SNB储备变动，并评估潜在波动冲击的影响。
常见问题解答
问题：2015年1月瑞士央行发生了什么事件？
回答：2015年1月，瑞士央行取消了欧元/瑞郎1.20的汇率下限，导致瑞郎大幅升值，引发市场剧烈波动。
问题：当前市场传闻的瑞士央行隐性挂钩是什么？
回答：市场传闻瑞士央行正试图将欧元/瑞郎维持在1.05以上，意味着存在隐性挂钩。
问题：瑞士央行外汇储备目前规模如何？
回答：2021年7月底，瑞士央行外汇储备首次突破1万亿瑞郎，而2015年1月时不足6000亿瑞郎。
问题：瑞士央行储备构成有何变化？
回答：外国股票占比从2011年的10%升至23%，外国政府债券占比从83%降至66%。
问题：外汇经纪商应关注什么风险？
回答：外汇经纪商应监控瑞士央行储备变化，并采取措施减轻2015年1月事件重演的风险。
