背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，存托信托与清算公司（DTCC）于2022年6月2日宣布，美国证券交易委员会（SEC）已批准其子公司全国证券清算公司（NSCC）的证券融资交易（SFT）清算服务提案。NSCC是DTCC的股票清算子公司，该提案旨在为隔夜股票借贷建立中央清算与结算基础设施。
新服务将支持由保荐会员（Sponsoring Members）或代理清算会员（Agent Clearing Members）中介的客户SFT中央清算，以及NSCC全服务会员之间的SFT中央清算。此外，该服务还允许贷款方和借款方将预先建立的双边结算SFT提交清算。
关键要点
- 中央清算范围：NSCC SFT清算服务将覆盖客户与会员间的SFT，以及会员间的SFT，并支持双边结算SFT的提交。
- 资本效率：通过更名（novation）至NSCC，会员可确认资产负债表抵消，并可能享受比非中央对手方更低的资本费用。
- 市场影响：该服务旨在释放信贷额度，增加借贷能力，同时降低系统性风险。
- 报告变化：代理借贷披露（ALD）报告将不再适用。
- 合作伙伴：DTCC正与Broadridge、Provable Markets及FIS（Loanet）合作，确保连接与测试。
影响解读
NSCC SFT清算服务的获批可能对证券借贷市场产生深远影响。通过中央清算，市场参与者能够更有效地管理资产负债表和资本约束，从而可能扩大借贷活动。DTCC固定收益清算公司（FICC）总经理兼SIFMU业务发展主管Laura Klimpel表示：“中央清算模式有可能改善证券借贷市场，带来释放信贷额度、为广泛交易对手提供新借贷机会以及资产负债表和资本优化等好处。”
此外，该服务通过降低系统性风险，可能增强市场稳定性。会员及其客户可能因资本效率提升而增加借贷能力，进而促进市场流动性。
关键对比
| 方面 | 传统双边结算 | NSCC中央清算 |
|---|---|---|
| 资本要求 | 较高，无中央对手方抵消 | 可能更低，可确认资产负债表抵消 |
| 信贷额度 | 受限于双边信用 | 可能释放，增加借贷能力 |
| 系统性风险 | 较高，分散对手方风险 | 降低，集中管理风险 |
| 报告要求 | 需代理借贷披露（ALD） | ALD报告不再适用 |
未来展望
DTCC正与Broadridge、Provable Markets和FIS（Loanet）等合作伙伴紧密合作，为SFT清算服务的上线做准备。这些合作伙伴已承诺作为批准的SFT提交者提交交易，并已建立连接，正在开发环境中积极测试消息传递。FIS（Loanet）将与Broadridge和Provable Markets合作，确保希望继续使用FIS进行账簿记录处理和提交DTC交付指令的会员能够无缝接入NSCC SFT清算服务。
Laura Klimpel补充道：“我们感谢合作伙伴对SFT清算服务的贡献，并帮助我们为即将推出的服务奠定基础。”随着服务的推出，证券借贷市场的结构和效率可能发生显著变化。
编辑总结
SEC批准NSCC的SFT清算服务标志着证券融资交易市场向中央清算迈出了重要一步。该服务有望通过提高资本效率和降低系统性风险，为市场参与者带来实质性好处。然而，其实际效果仍需观察上线后的市场接受度和参与度。DTCC与行业伙伴的合作将关键，以确保平稳过渡和广泛接入。
常见问题解答
问题：什么是NSCC的SFT清算服务？
回答：NSCC的SFT清算服务是为隔夜股票借贷提供的中央清算与结算基础设施，支持客户与会员间以及会员间的证券融资交易中央清算。
问题：SEC批准了什么？
回答：SEC批准了NSCC关于运营SFT清算服务的提案，允许其作为中央对手方清算证券融资交易。
问题：中央清算对市场参与者有何好处？
回答：中央清算可能降低资本要求，释放信贷额度，增加借贷能力，并降低系统性风险。
问题：ALD报告还会适用吗？
回答：根据提案，代理借贷披露（ALD）报告将不再适用于通过NSCC中央清算的SFT。
问题：哪些公司参与了该服务的准备？
回答：DTCC正与Broadridge、Provable Markets和FIS（Loanet）合作，确保连接和测试，这些公司已承诺作为批准的SFT提交者。
