背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，国际衍生品市场CME Group在2023年4月完成了将750万份欧洲美元期货和期权未平仓合约以及4万亿美元清算美元LIBOR掉期转换为对应SOFR衍生品的操作。这一转换与行业后备计划保持一致，旨在帮助市场参与者在美元LIBOR停止前优化运营工作和时间线。
关键要点
- CME Group成功转换750万份欧洲美元期货和期权未平仓合约，以及4万亿美元清算美元LIBOR掉期。
- 转换后，SOFR衍生品未平仓合约达到4800万份。
- 只有2023年5月和6月合约被排除在此次过渡之外，它们将在2023年6月30日美元LIBOR停止前自然到期。
- CME Group于2018年5月推出SOFR期货，2020年1月推出SOFR期权。2023年SOFR期货和期权的日均交易量已接近600万份，比欧洲美元期货和期权四十年历史中最高的年度日均交易量高出34%。
- 3月，CME Group清算的SOFR掉期日均名义金额达到创纪录的220亿美元，占清算美元交易数量的80%以上。
影响解读
Agha Mirza表示：“随着这些转换里程碑的成功完成，我们在完成行业采用SOFR作为领先美元利率基准方面迈出了重要一步。短期利率风险管理的道路比以往任何时候都更强大，因为SOFR衍生品的未平仓合约现在为4800万份，客户从我们清算场外利率掉期和上市期货之间的组合保证金解决方案中显著受益。”
CME Term SOFR已被广泛采用，用于替代美元LIBOR在新商业贷款、信贷便利中，并作为遗留LIBOR贷款的后备利率。该基准利率现已被超过3.7万亿美元的贷款和1万亿美元的衍生品对冲引用，并由超过2400家公司授权使用。
关键对比
| 指标 | SOFR衍生品 | 欧洲美元衍生品 |
|---|---|---|
| 未平仓合约 | 4800万份 | 仅剩2023年5月和6月合约 |
| 2023年日均交易量 | 接近600万份 | 历史最高年度日均交易量的34%以下 |
| 清算掉期日均名义金额（3月） | 220亿美元 | 不适用 |
未来展望
美元掉期的二次转换计划于2023年7月3日进行，届时零息掉期和剩余的美元LIBOR掉期将被转换。随着美元LIBOR停止日期的临近，市场参与者将继续过渡到SOFR衍生品，CME Group的组合保证金解决方案预计将进一步帮助客户降低初始保证金要求。
编辑总结
CME Group成功将大量欧洲美元合约和美元LIBOR掉期转换为SOFR衍生品，标志着行业向SOFR基准过渡的重要进展。SOFR衍生品的流动性和参与度持续增长，为短期利率风险管理提供了更强大的工具。市场应关注7月的二次转换以及后续LIBOR停止后的市场适应情况。
常见问题解答
问题：CME Group在2023年4月转换了多少合约？
回答：CME Group在2023年4月成功转换了750万份欧洲美元期货和期权未平仓合约，以及4万亿美元清算美元LIBOR掉期。
问题：转换后SOFR衍生品的未平仓合约是多少？
回答：转换后，SOFR衍生品的未平仓合约达到4800万份。
问题：哪些欧洲美元合约被排除在转换之外？
回答：只有2023年5月和6月的欧洲美元期货和期权合约被排除在此次过渡之外，它们将在2023年6月30日美元LIBOR停止前自然到期。
问题：SOFR期货和期权的交易量表现如何？
回答：2023年SOFR期货和期权的日均交易量已接近600万份，比欧洲美元期货和期权四十年历史中最高的年度日均交易量高出34%。
问题：美元掉期的二次转换何时进行？
回答：美元掉期的二次转换计划于2023年7月3日进行，届时零息掉期和剩余的美元LIBOR掉期将被转换。
