背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，Cboe Clear Europe（Cboe旗下位于阿姆斯特丹的泛欧清算所）已获得更多参与方的支持，以推出针对证券融资交易（SFT）的中央对手方（CCP）清算服务。美国银行（Bank of America）和道富银行（State Street）承诺自服务推出起即提供支持，该服务预计于2024年第三季度上线，尚待监管批准。两家机构的加入使启动参与方总数达到九家，包括银行、清算公司、资产管理公司和托管机构等关键市场参与者。
关键要点
- 美国银行和道富银行承诺支持Cboe Clear Europe的SFT清算服务，该服务预计2024年第三季度推出，需监管批准。
- 启动参与方总数增至九家，涵盖银行、清算公司、资产管理公司和托管机构。
- 服务将提供匹配、CCP清算、结算及交易后生命周期管理，适用于欧洲现金股票和ETF的SFT交易。
- 服务面向主要贷款人、特殊参与贷款人（UCITS和非UCITS）和借款人，结算通过19个欧洲中央证券存管机构（CSD）进行，非现金RQV由2个三方抵押品代理管理，现金RQV通过现金代理银行处理。
- 推出时，Cboe Clear Europe将成为唯一提供欧洲现金股票和ETF SFT合并服务的泛欧CCP。
影响解读
由于欧洲SFT主要以双边方式进行且未清算，巴塞尔III最终方案和巴塞尔IV框架（通过CRR和CRD实施）等新规导致资本需求显著增加和信用风险限制。这可能降低借贷能力和意愿。通过提供CCP清算和结算服务，Cboe Clear Europe预计将帮助客户应对新规，减少与双边SFT相关的风险加权资产暴露，并支持这一重要市场的增长。该服务还可能带来显著运营优势，包括提高结算效率从而减少失败罚款、消除代理贷款人披露，以及改进费用管理、公司行动和交易后生命周期处理。
关键对比表格
| 对比项 | 双边SFT | CCP清算SFT |
|---|---|---|
| 资本需求 | 因巴塞尔III/IV而显著增加 | 预计降低风险加权资产暴露 |
| 信用风险 | 较高，受限于交易对手风险 | 通过中央对手方降低 |
| 结算效率 | 可能较低，失败罚款风险高 | 预计提高，减少失败罚款 |
| 代理贷款人披露 | 需要 | 消除 |
| 费用管理 | 可能复杂 | 改进实践 |
未来展望
Cboe Clear Europe的SFT产品负责人Jan Treuren表示，美国银行和道富银行的加入表明服务势头增长，公司正与所有启动参与方密切合作，通过定期工作组和关键利益相关者会议塑造SFT服务的第一阶段。这包括探索将服务扩展到其他资产类别和司法管辖区。随着监管批准和2024年第三季度推出的临近，该服务有望为欧洲SFT市场带来结构性变化，推动中央清算的采用。
编辑总结
Cboe Clear Europe的SFT清算服务获得美国银行和道富银行等九家关键参与方的支持，标志着欧洲证券融资市场向中央清算迈出重要一步。在巴塞尔III等新规增加资本压力的背景下，该服务有望降低风险、提高效率，并促进市场增长。若如期推出，Cboe Clear Europe将成为首个提供此类合并服务的泛欧CCP，可能引领行业进一步整合与创新。
常见问题解答
问题：Cboe Clear Europe的SFT清算服务预计何时推出？
回答：该服务预计于2024年第三季度推出，但需获得监管批准。
问题：哪些机构承诺支持该服务的启动？
回答：美国银行和道富银行已承诺支持，使启动参与方总数达到九家，包括银行、清算公司、资产管理公司和托管机构。
问题：该服务将覆盖哪些资产类别？
回答：服务将覆盖欧洲现金股票和ETF的证券融资交易（SFT）。
问题：为什么需要中央清算SFT？
回答：因为巴塞尔III和IV等新规增加了双边SFT的资本需求和信用风险限制，中央清算有助于降低风险加权资产暴露并提高效率。
问题：Cboe Clear Europe在推出时有何独特地位？
回答：推出时，它将成为唯一提供欧洲现金股票和ETF SFT合并清算服务的泛欧中央对手方（CCP）。
