eToro最高2.31亿美元收购TradeZero加速美国扩张

根据 黄金形态通APP 报道，以色列在线券商eToro Group Ltd（纳斯达克代码：ETOR）于2026年8月11日宣布，已签署协议收购专注美国市场的在线券商TradeZero。此次交易总对价最高达2.31亿美元，由现金与最高250万股新发行的A类普通股组成，并需根据惯例进行购买价格调整。TradeZero在过去十二个月（截至2026年6月30日）实现约8000万美元营收，毛利率高达81%，意味着eToro的收购倍数仅略低于3倍营收。交易仍需满足常规交割条件，包括获得必要监管批准，预计于2027年上半年完成交割。

这一交易被双方视为高度互补的战略举措，旨在强化eToro在美国的业务存在。TradeZero成立于2015年，已建立下一代交易平台、全球经纪商-交易商基础设施、高度活跃的交易者社区，并覆盖加拿大市场。通过整合，双方有望加速产品创新、提升客户体验，并扩大服务范围。TradeZero目前在美国、加拿大及国际市场均有运营。

交易概况与核心条款

根据协议条款，eToro预计支付的总对价最高为2.31亿美元，结构包括现金部分以及最多250万股新发行的A类普通股。最终金额将视常规购买价格调整而定。TradeZero在过去十二个月实现约8000万美元营收，毛利率达81%，显示出其高效的盈利模式。eToro预计，交易完成后第一年即可对调整后每股收益产生增厚效应，从而补充公司财务状况并支持长期增长。

交易顾问方面，Jefferies担任eToro的独家财务顾问，Simpson Thacher & Bartlett LLP担任主要交易法律顾问；J.P. Morgan Securities LLC担任TradeZero的独家财务顾问，Choate, Hall & Stewart LLP担任其主要交易法律顾问。交易需满足包括监管批准在内的常规交割条件，预计2027年上半年完成。

从估值角度看，以最高对价计算，收购倍数约为2.9倍过去十二个月营收。这一水平在当前在线券商并购市场中属于相对克制的范围，尤其考虑到TradeZero较高的毛利率与成熟的基础设施。

战略互补性与美国市场布局

eToro长期以社交投资与多资产平台见长，主要业务集中在欧洲与英国，美国市场虽已于2019年启动，但在活跃交易者细分领域仍有提升空间。TradeZero自2015年成立以来，专注服务活跃交易者，提供免佣金美股与期权交易，并拥有桌面、网页与移动端先进交易软件，其中包含专有的空头定位工具，尤其适合频繁交易与做空操作的用户。

通过此次收购，eToro可直接获得TradeZero的美国经纪商-交易商牌照与基础设施、加拿大市场准入，以及高度参与的交易者社区。双方平台的结合有望加速新产品上线，例如更复杂的交易工具、延长交易时段与直接市场接入等功能，从而提升整体客户体验。TradeZero的运营覆盖美国、加拿大及国际市场，进一步拓宽了eToro的地理足迹。

在当前市场环境下，eToro第二季度财报显示股票交易收入显著增长，而加密货币交易活跃度有所回落。此次收购有助于eToro进一步平衡收入结构，强化传统股票与期权业务，减少对单一资产类别的依赖，并抓住美国活跃交易者这一高价值客户群体。

财务影响与估值分析

eToro明确表示，交易完成后第一年即可对调整后每股收益产生增厚效应。TradeZero81%的毛利率远高于行业平均水平，意味着整合后可贡献较高质量的利润。以约2.9倍营收的估值计算，交易对价相对合理，既避免了过高溢价，又能快速获得成熟基础设施与客户基础。

从资本结构看，部分以股票支付可保留现金流动性。eToro截至2026年6月30日拥有约12亿美元现金及短期投资，足以支持现金部分支付。同时，发行最多250万股新股对现有股东的稀释影响可控。长期来看，交易将增强eToro的美国收入贡献，并支持其“全球金融超级应用”战略的持续推进。

多维度比较显示，此次收购在营收倍数、毛利率贡献与战略协同性上均优于部分同类券商并购案例。高毛利率业务的并入有望提升eToro整体盈利能力，同时加速产品迭代周期，缩短自主研发所需时间。

双方高管最新表态

eToro联合创始人兼首席执行官Yoni Assia表示：“今日的公告是我们建设美国业务的重要一步。TradeZero已建立成功的特许经营，拥有差异化技术、经纪商-交易商基础设施以及高度参与的交易社区。这一结合为我们更快地向美国客户推出新产品提供了路径，并强化了我们的产品组合。我们将共同加速创新，继续为下一代用户打造全球金融超级应用。”

TradeZero联合创始人兼首席执行官Daniel Pipitone则指出：“TradeZero由活跃交易者创建，并为活跃交易者服务，自2015年以来我们所做的一切都服务于这一社区。加入eToro是我们团队与交易者的激动人心的下一步。他们的全球平台与数百万用户为我们加速创新提供了规模，而我们的经纪商-交易商基础设施与专有交易工具将进一步强化更广泛的投资平台。”

双方表态均强调技术互补、社区协同与加速产品落地，显示出对交易战略价值的高度共识。

风险因素与长期前景

交易仍面临监管审批不确定性，尤其是美国金融监管机构对券商并购的审查可能延长交割时间。整合过程中可能出现系统兼容、客户迁移与文化融合等挑战。此外，市场波动与活跃交易者行为变化也可能影响预期协同效应的实现。

尽管如此，从长期视角看，此次收购显著缩短了eToro在美国活跃交易领域的布局周期。TradeZero成熟的空头定位工具、多平台软件与加拿大业务，将为eToro提供差异化竞争优势。结合eToro已有的社交投资网络与全球用户基础，双方有望在产品创新与客户获取上形成正向循环，进一步巩固在零售交易市场的地位。

整体而言，交易有助于eToro在股票与期权等高毛利业务上实现更均衡的增长，并为未来可能的更多区域扩张奠定基础。

编辑总结

eToro以最高2.31亿美元收购TradeZero，以约2.9倍营收的估值获得一家高毛利率、聚焦活跃交易者的美国券商，战略意图明确且财务影响积极。交易完成后第一年即可增厚调整后每股收益，同时快速补强美国经纪商基础设施与加拿大市场准入。双方高管均强调技术与社区协同将加速产品创新。尽管监管与整合风险仍存，但从营收质量、估值合理性与长期增长潜力综合判断，此次收购有望成为eToro推进全球金融超级应用战略的关键一步，进一步平衡收入结构并提升在北美市场的竞争力。

常见问题解答

问题一：eToro收购TradeZero的具体对价是多少？结构如何？

回答：根据协议，eToro预计支付的总对价最高为2.31亿美元，由现金与最多250万股新发行的A类普通股组成，并需根据惯例进行购买价格调整。这一结构既保留了现金流动性，又通过股票支付控制了稀释影响。TradeZero过去十二个月营收约8000万美元，对应约2.9倍营收的估值水平，在当前市场环境下属于相对审慎的定价。

问题二：TradeZero能为eToro带来哪些核心能力？

回答：TradeZero成立于2015年，专注服务活跃交易者，提供免佣金美股与期权交易，以及桌面、网页与移动端先进交易软件，其中包含专有空头定位工具。它还拥有美国经纪商-交易商牌照与基础设施、加拿大市场准入，以及高度参与的交易者社区。这些能力将帮助eToro更快向美国客户推出新产品，强化整体平台竞争力。

问题三：交易预计何时完成？存在哪些主要风险？

回答：交易需满足常规交割条件，包括获得必要监管批准，目前预计于2027年上半年完成。主要风险包括监管审批可能延迟、系统整合与客户迁移挑战，以及市场波动对活跃交易者行为的影响。尽管如此，eToro预计交易完成后第一年即可对调整后每股收益产生增厚效应。

问题四：此次收购对eToro财务状况有何影响？

回答：TradeZero81%的高毛利率将贡献高质量利润，eToro明确表示交易完成后第一年即可增厚调整后每股收益。同时，部分以股票支付可保留现金，eToro目前拥有充足流动性支持交易。长期来看，交易将提升美国市场收入贡献，并支持更均衡的资产类别增长。

问题五：双方高管如何评价此次交易的战略意义？

回答：eToro首席执行官Yoni Assia强调，这是建设美国业务的重要一步，TradeZero的差异化技术与交易社区将加速新产品推出。TradeZero首席执行官Daniel Pipitone则表示，加入eToro可借助其全球平台与用户规模加速创新，同时自身基础设施与工具将强化更广泛的投资平台。双方均看好技术与社区协同带来的长期价值。