背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，18世纪初，拿骚常与无政府状态和海盗宝藏联系在一起。快进到21世纪，拿骚却成为另一种宝藏的所在地——一项可能在未来数年重新定义货币供应的实验。巴哈马首都拿骚所在的巴哈马于2020年10月成为首个推出央行数字货币（CBDC）的国家，其CBDC名为Sandollar，比中国的e-CNY早了六个月。
如今，中国、瑞典、尼日利亚和巴哈马是少数几个CBDC已投入使用或进入高级测试阶段的国家。然而，美国、英国和欧洲的政策制定者已表示正在认真考虑自己的CBDC。国际清算银行（BIS）2021年年报发现，86%的央行看好CBDC的发展前景。
关键要点
- CBDC是由央行发行的数字代币，与法定货币挂钩，以政府信用为背书。
- CBDC可直接存入个人和公司账户，并在央行账户间转移，成本与银行准备金一样低。
- 跨境支付方面，协作支持的央行平台可大幅降低成本。据摩根大通和奥纬咨询研究，可降低1000亿美元。
- 稳定币可能最易受CBDC冲击，因其价值锚定储备资产，且转账成本低。
- 加密货币的核心价值——去中心化和抗审查——与CBDC的中央控制特性形成对比。
影响解读
CBDC可能对现有金融体系产生深远影响。在传统格局中，只有商业银行在美联储持有准备金，并利用这些准备金完成日常支付。没有准备金的实体依赖商业银行和非银行金融中介，需支付费用。安永估计，典型银行20%-30%的利润来自此类支付。跨境汇款费用更高。CBDC提供了一种解决方案：直接面向个人和公司，转移成本极低。
对于加密货币，CBDC的推出可能对稳定币构成最大威胁。私人稳定币可能长期处于劣势，因为CBDC有更好的背书、更稳定且可能更便宜。然而，CBDC的中央控制特性意味着交易可追踪，并满足KYC要求，这与加密社区的去中心化和抗审查理念相悖。此外，DeFi（去中心化金融）基于智能合约，消除中介，CBDC并不寻求与DeFi竞争，金融机构在CBDC体系下仍需要促进投资和决策。比特币作为通胀对冲工具的价值也不会被法币锚定的CBDC颠覆。
关键对比：CBDC与加密货币
| 特性 | CBDC | 加密货币（如比特币） |
|---|---|---|
| 发行方 | 中央银行 | 去中心化网络 |
| 价值锚定 | 法定货币 | 市场供需 |
| 交易可追踪性 | 高（满足KYC） | 伪匿名 |
| 转账成本 | 极低 | 可变，通常较低但可能拥堵 |
| 抗审查性 | 低 | 高 |
| 通胀风险 | 与法币相同 | 比特币供应有限，常被视为通胀对冲 |
未来展望
CBDC的采用程度仍存疑问。毫无疑问，CBDC是优于银行账户和现金的产品，为央行提供了强大且可监控的工具，以对抗信贷和资产泡沫、防止银行挤兑、监督银行贷款质量。然而，这种控制程度意味着它只是法定货币的数字版本。CBDC的采用可能不会抑制对加密货币的需求。
尽管今年迄今主要加密货币似乎失宠，但在2021年创下历史新高后，其广泛采用毋庸置疑。这得益于全球流动性快速增加、购买加密货币障碍减少以及机构投资者的采用。未来可能进一步下行，但加密市场并未陷入低迷，也绝非寒冬。就连沃伦·巴菲特这样的传统投资者也转变了态度，伯克希尔·哈撒韦已抛售Visa和万事达等传统金融股，在加密投资上花费10亿美元。
CBDC是不可避免的，是法定货币迈向数字时代的又一步。它们对于设计更高效的支付界面、提供更可控和可定向的货币工具至关重要。但它们无法取代加密货币，甚至可能助推加密货币。最大的数字货币资产管理公司Greyscale Investments的CEO Michael Sonnenshein在接受CNBC采访时表示，CBDC可能“成为投资者和企业研究加密货币的顺风”。虽然随着大型经济体推出CBDC，加密货币可能失去部分价值，但它们可能在DeFi等应用中找到了自己的专业利基。
编辑总结
CBDC的崛起标志着货币形态的演进，但其对加密货币的影响并非简单的替代关系。CBDC在支付效率和货币政策工具方面具有优势，但加密货币在去中心化、抗审查和DeFi创新方面拥有独特价值。两者可能共存，甚至相互促进。投资者应关注CBDC进展对稳定币和跨境支付的冲击，同时留意加密货币在细分领域的应用潜力。
常见问题解答
问题：什么是央行数字货币（CBDC）？
回答：CBDC是由中央银行发行的数字代币，与法定货币挂钩，以政府信用为背书，可直接存入个人和公司账户，并在央行账户间转移。
问题：CBDC会取代比特币吗？
回答：目前来看，CBDC不太可能完全取代比特币。CBDC是中心化的，而比特币等加密货币的核心价值在于去中心化和抗审查。CBDC可能对稳定币构成更大威胁，但比特币作为通胀对冲工具和DeFi应用的基础，仍有其独特价值。
问题：哪些国家已经推出了CBDC？
回答：巴哈马于2020年10月率先推出Sandollar，中国、瑞典、尼日利亚等国也已进入应用或高级测试阶段。美国、英国和欧洲正在认真考虑。
问题：CBDC对跨境支付有什么影响？
回答：CBDC可以大幅降低跨境支付成本。据摩根大通和奥纬咨询研究，协作支持的央行平台可降低1000亿美元成本。目前中国、香港、泰国和阿联酋的货币当局正在测试m-CBDC桥项目。
问题：CBDC会如何影响稳定币？
回答：稳定币可能最易受CBDC冲击，因为其价值锚定储备资产，且转账成本低。但稳定币的储备透明度问题引发担忧。CBDC有更好的背书、更稳定且可能更便宜，私人稳定币可能长期处于劣势。
