背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，零售外汇和差价合约经纪商如何在不放弃全部点差（或至少大部分点差）的情况下，转移交易账簿中的错配风险，长期以来一直是行业讨论的关键议题。曾任职于FXCM和LCG交易主管的 Francois Nembrini，如今领导总部位于伦敦的 MFP Trading，该公司致力于帮助经纪商解决这一难题。在出席下周于利马索尔举行的外汇博览会之前，我们采访了 Francois。
MFP Trading 与 Minerva 简介
MFP Trading 是一家外汇执行专家，专注于为每位专业客户寻找最佳执行方案和最相关的增值服务。作为一家代理式外汇经纪商，MFP 利用高质量技术、通过顶级主经纪商获得的广泛市场信贷渠道以及丰富的外汇交易经验，提供优质即期外汇执行服务。Minerva 是其最新算法产品，允许客户在无需支付点差的情况下进行交易。
机构外汇流动性格局的问题
Francois 指出了机构外汇流动性领域的两个主要问题：
- 做市集中化：运营完整的外汇做市业务的技术成本已变得非常高昂，目前真正参与竞争的主要参与者不到 10 家。过去几年出现了一些非银行做市商，但无法弥补许多银行缩减做市业务带来的影响。大多数银行只专注于其特许客户，甚至像花旗银行这样的大型银行也已将其做市服务缩减至少数平台。
- 监管加强：更严格的监管和监控减少了做市商可采用的交易策略。试图利用方向性流量信息（即跟随客户交易方向）的策略因合规原因已被停止或缩减，焦点现在仅集中在最简单且最盈利的策略上。
结果是：做市商专注于拥有“完美衰减曲线”的客户。衰减曲线回答了以下问题：在客户交易后 1 秒、5 秒、10 秒、30 秒、1 分钟、5 分钟，市场会发生什么。在所有时间框架上拥有完美衰减曲线的客户（即市场平均在所有时间框架上都与客户方向相反）能够看到极紧的点差，因为平均而言，他们在交易后 1 秒到 5 分钟内无法正确判断市场方向。这类衰减曲线对做市商非常有利，允许其长期持有交易而无需承担太多风险，从而舒适地等待另一位客户将其从初始交易中解脱出来，做市商将赚取点差甚至更多。相反，衰减曲线不理想的客户则难以找到流动性，并需支付更宽的点差，因为愿意为其报价的流动性提供商较少。
MFP 如何帮助零售外汇经纪商
Francois 表示，任何看到极紧点差的机构（如大多数零售/POP 经纪商）都应该自问：为什么我的订单如此有价值，以至于我能看到比机构更好的价格？我是否应该改变对冲方式，因为我正在浪费钱？
MFP 的 Minerva 正是回答这些问题并采取行动的工具。Minerva 允许您查看对冲交易的衰减曲线，以决定哪些流量应像顶级银行做市商一样管理，哪些流量应快速外部化。借助其强大的订单管理系统，Minerva FX 允许您通过自动在正确价位下单来将这些信息变现，而不是支付点差。Minerva 将把您的对冲从成本中心转变为利润引擎。
简单来说，该系统允许您将对冲规则输入其核心，然后自动在 MFP 交易机构 ECN 中以中间价（即在 10/11 的市场中报 10.5）输入订单。MFP 随后将此订单展示给其机构客户群，确保订单位于每个机构客户聚合器的顶部，以便他们优先处理 Minerva 的订单。这一过程最大化了交易匹配，更重要的是最大化了交易产生的收入。最终，Minerva 的客户将以更好的价格进行对冲，而 MFP 将与 Minerva 用户分享其从机构客户那里获得的经纪收入。Minerva 用户将看到交易价格改善，并每月从 MFP 获得经纪收入支票。
关键对比：机构与零售经纪商视角
以下示例展示了机构与零售经纪商在同一时间看到的不同价格，以及 Minerva 如何匹配双方利益：
| 项目 | 机构 | 零售经纪商 |
|---|---|---|
| 英镑/美元点差 | 2 点 | 0.6 点（通过 Prime of Prime 提供商） |
| Minerva 价格改善 | - | 0.3 点 |
| 交易收入 | 50 美元 | - |
| 每百万交易额外收益 | - | 80 美元（相比支付点差的情景） |
在这个例子中，Minerva 为零售经纪商提供了 0.3 点的价格改善，并与机构交易产生了 50 美元的收入。相比零售经纪商支付点差的情景，每交易一百万单位可额外获得 80 美元。
为何零售经纪商选择 MFP
Francois 认为，Minerva 技术并非简单，很少有技术公司能提供类似解决方案。Minerva 由一位曾在顶级银行和高频交易公司担任高级管理职位的量化专家监督构建。该技术的设计和交易算法非常稳健，经过了多次实战测试。
除了设计，Minerva 位于 MFP 的 ECN 机构交易基础设施中间，这是产品所有优势得以实现的地方。由于 Minerva 技术将为 MFP 产生交易和收入，因此 Minerva 技术免费提供给用户。纯技术公司无法提供这一选项。技术+ECN 的组合使 Minerva 用户能够通过非常简单的一站式设置立即将产品变现。
此外，MFP 团队拥有超过 100 年的机构即期外汇专业知识。流动性管理及其所有优化是 MFP 员工的日常工作。在最大化机构客户产生的利润方面，MFP 团队的经验对于驾驭 Minerva 的算法极具价值。最终，Minerva 拥有强大的设计、零成本试用以及经验丰富的团队帮助您最大化从中提取的利润。我相信这是一个非常强大的组合，使 MFP 的服务相对于竞争对手具有价值。
未来展望
MFP 计划通过在线研讨会和在不同博览会（如 3 月 31 日在塞浦路斯外汇博览会）上的 workshop 来推广 Minerva。他们还将参加大多数博览会上的流动性小组讨论，如外汇博览会。这表明 MFP 致力于与行业分享见解并扩大其影响力。
编辑总结
MFP Trading 的 Minerva 产品为零售外汇经纪商提供了一种创新的对冲成本管理方式，通过分析衰减曲线和利用机构 ECN 网络，将原本的成本中心转化为潜在的收入来源。在机构流动性集中化和监管加强的背景下，此类解决方案可能为经纪商提供竞争优势。然而，其实际效果仍需市场检验。
常见问题解答
问题：MFP Trading 是什么公司？
回答：MFP Trading 是一家总部位于伦敦的外汇执行专家，作为代理式外汇经纪商，专注于为专业客户提供最佳执行方案和增值服务，利用高质量技术、顶级主经纪商信贷渠道和丰富经验提供优质即期外汇执行。
问题：Minerva 是什么？
回答：Minerva 是 MFP Trading 的最新算法产品，允许客户在无需支付点差的情况下进行交易。它通过分析对冲交易的衰减曲线，帮助用户决定如何管理流量，并自动在机构 ECN 中以中间价下单，从而将对冲成本转化为利润。
问题：机构外汇流动性领域面临哪些问题？
回答：主要问题包括：做市集中化，仅剩不到 10 家主要参与者，许多银行缩减做市业务；监管加强导致做市商可用的交易策略减少，焦点转向最简单且最盈利的策略，导致做市商专注于拥有完美衰减曲线的客户。
问题：Minerva 如何帮助零售外汇经纪商？
回答：Minerva 允许经纪商查看其对冲交易的衰减曲线，决定哪些流量应内部管理，哪些应快速外部化。通过自动在机构 ECN 中以中间价下单，Minerva 最大化交易匹配和收入，用户可获得价格改善和每月经纪收入分成。
问题：如何了解更多关于 Minerva 的信息？
回答：感兴趣的人可以通过 [email protected] 或致电 +44 203 769 9884 联系 MFP 安排产品演示。MFP 还将在不同博览会（如 3 月 31 日塞浦路斯外汇博览会）上组织在线研讨会和 workshop。
