背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，英国金融行为监管局（FCA）于2022年1月4日宣布，24个LIBOR设置的发布已经终止。同时，6个最广泛使用的英镑和日元LIBOR设置将从今日起采用改变后的方法发布。这标志着全球金融市场从LIBOR向风险无风险利率过渡的关键一步。
LIBOR（伦敦银行间同业拆借利率）长期以来作为全球基准利率，但其基于银行提交报价的机制在金融危机后暴露出操纵和代表性不足的问题。FCA此前已要求市场转向更可靠的无风险利率。
关键要点
- 24个LIBOR设置的发布已终止。
- 6个最广泛使用的英镑和日元LIBOR设置（1、3、6个月期）从今日起改用新方法计算，不再依赖银行小组提交，市场称之为“合成”LIBOR。
- 这些设置已成为Article 23A基准，永久不再代表其试图衡量的基础市场。
- 英镑、日元、瑞士法郎和欧元LIBOR衍生品市场中，清算合约已在2021年底转换为无风险利率；大多数非清算衍生品合约也将从今日起根据ISDA协议采用无风险利率。
- 合成日元LIBOR将于2022年底停止；合成英镑LIBOR的可用性不保证持续到2022年后。
- FCA提醒，合成LIBOR的新使用被禁止。
- 剩余的5个美元LIBOR设置将继续基于银行小组提交计算至2023年中，但美元LIBOR的新使用也被禁止（有限例外）。
影响解读
对于市场参与者而言，合成LIBOR的启用意味着部分现有合约将暂时继续参考这些利率，但新合约被禁止使用。这为尚未完成过渡的机构提供了缓冲，但也明确了最终截止日期。企业应加快将遗留合约转换为无风险利率，如英镑的SONIA、日元的TONA、美元的SOFR等。
ISDA协议下的后备语言已生效，大多数非清算衍生品合约将自动转换。尚未加入ISDA协议的机构仍可加入。FCA强调，合成LIBOR并非长期解决方案，机构应继续努力过渡。
关键对比表格
| LIBOR货币 | 设置数量 | 状态 | 截止日期 |
|---|---|---|---|
| 英镑、日元 | 6个（1、3、6个月期） | 合成LIBOR，新使用被禁止 | 日元：2022年底；英镑：不保证2022年后 |
| 美元 | 5个 | 继续基于银行小组提交，新使用被禁止（有限例外） | 2023年中 |
| 其他货币 | 24个 | 已终止发布 | 已终止 |
未来展望
随着LIBOR逐步退出，市场将全面转向无风险利率。美元LIBOR的最终截止日期为2023年中，届时所有遗留合约需完成转换。FCA鼓励企业利用剩余时间，积极管理过渡风险。合成LIBOR的临时性意味着机构不应依赖其长期存在，而应尽快采用SOFR、SONIA等替代利率。
编辑总结
FCA此次公告是LIBOR过渡的重要里程碑。合成LIBOR的引入为市场提供了有限缓冲，但新使用被禁止，且部分设置即将终止。市场参与者应抓紧完成合约转换，以规避潜在的基准利率中断风险。整体而言，全球基准利率改革正按计划推进，无风险利率将逐步成为主流。
常见问题解答
问题：什么是合成LIBOR？
回答：合成LIBOR是指不依赖银行小组提交，而是通过改变后的方法计算的LIBOR设置。FCA使用这一术语描述1、3、6个月期英镑和日元LIBOR的新计算方式。
问题：合成LIBOR的新使用是否被允许？
回答：不允许。FCA明确禁止合成LIBOR的新使用，市场参与者只能将其用于现有合约的过渡。
问题：美元LIBOR何时停止？
回答：剩余的5个美元LIBOR设置将继续基于银行小组提交计算至2023年中。但美元LIBOR的新使用已被禁止，有限例外除外。
问题：ISDA协议在过渡中起什么作用？
回答：ISDA协议提供了行业商定的后备语言，使大多数非清算衍生品合约从今日起自动采用无风险利率。尚未加入的机构仍可加入。
问题：合成英镑LIBOR会持续到什么时候？
回答：合成英镑LIBOR的可用性不保证持续到2022年底之后。FCA建议企业继续努力过渡，不要依赖其长期存在。
