ASIC 瞄准 CFD 经纪商，强化设计与分销义务

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）近日发布公告，称其正“瞄准”场外（OTC）衍生品及其他高风险零售产品——即差价合约（CFD）——的广泛分销。此前一项针对性审查发现，这些产品在满足设计与分销义务（DDO）方面仍有很大改进空间。不过，监管机构并未采取业内部分人士担心的“激烈行动”，例如西班牙近期对 CFD 营销的实质性禁令。

ASIC 表示：“ASIC 对部分高风险零售产品发行商在回应其设计与分销义务方面改变甚微感到失望。”监管机构称，DDO 的引入现已进入第二年，标志着向基于结果的监管的重大转变。最终，它要求金融产品的设计和分销必须明确、及时地考虑目标消费者和零售投资者的目标、财务状况和需求。

关键要点

澳大利亚有超过 60 家金融服务持牌机构向零售客户提供复杂、高风险的场外衍生品，例如差价合约（CFD）、加密衍生品和其他新型衍生品安排。ASIC 的审查抽样检查了发行商的 DDO 实践，并延续了 2017 年、2019 年、2020 年和 2022 年的早期审查，这些审查发现大多数零售客户在交易 CFD 时亏损。

今日发布的《报告 770：设计与分销义务：零售场外衍生品》（REP 770）概述了零售场外衍生品发行商如何满足 DDO，并指出了需要改进的领域。REP 770 呼吁发行商：

• 不要仅仅依赖客户问卷来满足其分销义务；
• 这些高风险产品意味着可能需要一系列控制措施，以确保它们到达其“利基”目标市场中的合适消费者；
• 避免对这些高风险金融产品进行大众市场广告宣传。

ASIC 委员 Ms Chester 表示：“产品发行商不应仅仅依赖客户问卷来满足其分销义务。这些是高风险产品，意味着可能需要一系列控制措施，以确保它们到达其‘利基’目标市场中的合适消费者。我们知道，如果这些产品最终落入其声明目标市场之外的消费者手中，造成伤害的风险很高。”

“我们还担心看到这些高风险金融产品的大众市场广告。缺乏稳健的分销控制，这种大众广告很可能导致这些产品落入错误的手中——即它们不打算或不适合的消费者，”Chester 女士说。

影响解读

自 2023 年 3 月以来，ASIC 已针对五家零售场外衍生品发行商违反 DDO 的行为采取了监管行动。这导致了 10 项与零售场外衍生品相关的临时停止令，并且正在对高风险产品发行商进行进一步的 DDO 相关调查。ASIC 最近在联邦法院对 CFD 发行商 eToro 提起了其首项设计与分销诉讼，并表示将继续在发现 DDO 违规和消费者伤害风险时采取适当的监管行动。

“我们将毫不犹豫地采取进一步行动，从停止令到法庭诉讼，尤其是在我们看到严重失败的情况下。我们最近对一家 CFD 发行商的处罚诉讼是我们第三项与 DDO 相关的民事处罚诉讼。这之前我们已经对一家投资产品的分销商和一家信贷产品的发行商提起了诉讼。我们正在考虑进一步的停止令，并且正在进行其他几项与 DDO 相关的调查，包括针对高风险投资产品的调查，”Chester 女士总结道。

REP 770 的发现建立在 ASIC 在《报告 762：设计与分销义务：投资产品》中的早期发现之上。该报告还遵循了 ASIC 延长其产品干预令，通过禁止二元期权和对 CFD 施加杠杆限制来加强零售投资者保护。

关键对比

ASIC 多年来针对零售场外衍生品采取的主要监管行动概览：

注：ASIC 还进行了或正在进行与先买后付、信用卡、衍生品、投资产品、小额信贷和养老金相关的风险导向监督。

未来展望

ASIC 表示，DDO 要求金融产品发行商和分销商确保产品设计考虑消费者需求，并以有针对性的方式分销。金融产品公司还需监控结果并随时间重新评估其产品治理安排。目标市场确定（TMD）是 DDO 下的强制性公开文件，列出了金融产品可能适合的消费者类别（目标市场）以及产品分销和审查的相关事项。

ASIC 将继续采取适当监管行动，包括停止令和法庭诉讼，特别是在发现严重失败的情况下。目前有进一步停止令在考虑中，并且多项 DDO 相关调查正在进行，包括针对高风险投资产品的调查。

编辑总结

ASIC 的最新报告和行动表明，监管机构对 CFD 等高风险零售产品的设计与分销义务执行力度正在加强。尽管未采取如西班牙般的全面营销禁令，但通过停止令、诉讼和调查，ASIC 正在向发行商施压，要求其改进分销控制，避免大众市场广告，确保产品到达合适的目标市场。行业参与者应密切关注后续监管动态，并调整合规策略。