背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，总部位于爱沙尼亚的零售外汇及差价合约经纪商 Admirals Group AS 近期发布了2025年未经审计财务报告。报告显示，该公司在经历了历史上表现糟糕的上半年后，下半年业务与收入基础进一步崩溃。2025年上半年，Admirals 收入已降至多年低点1330万欧元，净亏损590万欧元；而下半年收入环比再降70%，仅为400万欧元，这是该公司自2010年代以来首次半年度收入跌破1000万欧元，更不用说500万欧元关口。作为对比，就在2022年上半年，Admirals 的收入还高达4300万欧元，是最新数据的10倍以上。
关键要点
- 收入暴跌：2025年下半年收入仅400万欧元，较上半年1330万欧元下降70%，较2022年上半年4300万欧元下降超过90%。
- 亏损扩大：下半年净亏损1260万欧元，全年净亏损1850万欧元，超过全年总收入1740万欧元。
- 成本削减：2025年总运营费用下降18%至3480万欧元（2024年为4240万欧元），但收入下降速度更快。
- 客户基础：截至2025年底，活跃客户数为29,455人。公司称重建和扩大客户基础是首要任务。
- 官方解释：Admirals 将业绩下滑归因于欧洲核心市场客户交易活动减少，以及欧盟客户 onboarding 暂停的持续影响。但公司已于2025年初重启欧盟客户 onboarding，该解释未能完全说明下半年急剧下滑。
影响解读
Admirals 的业绩崩溃反映出其在核心欧洲市场面临的严峻挑战。尽管公司已采取措施降低成本并重启欧盟客户 onboarding，但客户交易活动并未如预期般在2025年下半年回升，反而进一步萎缩。全年净亏损超过总收入，意味着公司运营已严重入不敷出。活跃客户数不足3万，对于一家曾拥有更高收入规模的经纪商而言，客户基础亟待重建。此外，公司对业绩下滑的解释与已知的 onboarding 重启时间线存在矛盾，可能引发市场对其透明度和复苏能力的质疑。
关键对比表格
| 指标 | 2025年上半年 | 2025年下半年 | 2025年全年 | 2024年全年 |
|---|---|---|---|---|
| 收入（百万欧元） | 13.3 | 4.0 | 17.4 | — |
| 净亏损（百万欧元） | 5.9 | 12.6 | 18.5 | — |
| 运营费用（百万欧元） | — | — | 34.8 | 42.4 |
| 活跃客户数（期末） | — | — | 29,455 | — |
注：2022年上半年收入为4300万欧元，作为历史对比参考。
未来展望
Admirals 表示，其优先事项是重建活跃客户基础、改善客户激活与留存，并保持严格的成本管理和强有力的合规框架。集团相信这些措施将支持业绩回归稳定，并为利益相关者创造长期价值。然而，鉴于下半年收入已降至极低水平，且客户活动未见回升迹象，公司能否在短期内扭转颓势仍存在高度不确定性。市场将密切关注其后续客户增长数据及季度财务表现。
编辑总结
Admirals 2025年财报凸显了其在欧洲市场面临的深度困境。收入连续两个半年度大幅下滑，全年亏损超过总收入，客户基础萎缩至不足3万。尽管公司已削减成本并重启欧盟客户 onboarding，但效果尚未显现。官方解释与实际情况存在出入，可能影响市场信心。未来，Admirals 需在客户重建与成本控制之间找到平衡，否则复苏之路将充满挑战。
常见问题解答
问题：Admirals 2025年下半年的收入是多少？
回答：2025年下半年收入为400万欧元，较上半年的1330万欧元下降70%。
问题：Admirals 2025年全年净亏损是多少？
回答：全年净亏损为1850万欧元，其中下半年净亏损1260万欧元，上半年净亏损590万欧元。
问题：Admirals 将业绩下滑归因于什么？
回答：公司称欧洲核心市场客户交易活动减少，以及欧盟客户 onboarding 暂停的持续影响导致净交易收入大幅下降。
问题：Admirals 2025年底的活跃客户数是多少？
回答：截至2025年底，活跃客户数为29,455人。
问题：Admirals 未来的优先事项是什么？
回答：公司表示将重建活跃客户基础、改善客户激活与留存，并保持严格的成本管理和合规框架。
