背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，Forex Capital Markets Limited（FXCM英国子公司，受FCA监管）向监管机构提交的文件显示，该公司2019年营收为1670万美元，较2018年的5880万美元下降72%，较2017年的7800万美元亦大幅缩水。营收急剧下滑导致公司2019年净亏损100万美元。FXCM将营收下降归因于客户数量减少、客户交投活动下降、汇率波动性降低，以及监管机构FCA和ESMA自2018年8月起限制杠杆后所导致的“充满挑战的交易环境”。
关键要点
- 营收暴跌：2019年营收1670万美元，同比下降72%，较2017年下降79%。
- 净亏损：2019年净亏损100万美元。
- 客户资金逆势增长：年末客户资金总额2.325亿美元，高于2018年的2.24亿美元，主要因高净值客户及杠杆限制导致保证金要求提高。
- 交易量大幅萎缩：2019年月均交易量450亿美元，2018年为920亿美元，2017年为1390亿美元。
- 脱欧应对：公司正评估战略选项，主要考虑在欧洲经济区（EEA）设立受监管实体，以便护照通行欧洲其他地区。
- 股息支付：尽管亏损，FXCM英国仍批准向直接母公司支付650万美元股息，用于支付Jefferies贷款的利息。
影响解读
FXCM英国是FXCM的主要运营子公司，其业绩在很大程度上反映了FXCM全球2019年的整体状况。FXCM实际上隶属于Jefferies Financial Group，后者直接持有FXCM 50%的股权，并拥有FXCM 7160万美元的债权（明年到期），且有权获得FXCM几乎全部的自由现金流。Jefferies采用权益法核算对FXCM的投资，因此不公布FXCM具体运营的详细财务信息，这使得FXCM英国的年度监管文件成为了解FXCM真实状况的关键窗口。
尽管FXCM英国2019年表现疲软，但Jefferies在6月底发布的最新财报中指出，FXCM在2020年开局良好，并称“FXCM创下纪录季度”，但未提供具体数据。全球许多零售外汇经纪商在2020年初也呈现类似趋势。
关键对比表格
| 指标 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万美元） | 78.0 | 58.8 | 16.7 |
| 月均交易量（十亿美元） | 139 | 92 | 45 |
| 客户资金（百万美元） | — | 224.0 | 232.5 |
| 净损益（百万美元） | — | — | -1.0 |
未来展望
关于英国脱欧，FXCM表示正在“评估并制定战略选项”以尽量减少对公司的影响。主要考虑的战略选项是寻求在欧洲经济区（EEA）设立新的受监管实体，以便能够向欧洲其他地区护照通行。FXCM的许多竞争对手也在采取类似行动，大多在塞浦路斯设立持牌实体。
此外，Jefferies在2019年11月30日仍持有FXCM 7160万美元的贷款，年利率高达20.5%。以FXCM当前的营收水平，公司很难按时偿还贷款本金甚至利息（每年超过1400万美元），这在一定程度上支持了我们的评估：Jefferies最终可能将其在FXCM的“碎片”转换为100%的完全所有权。
编辑总结
FXCM英国2019年财报揭示了杠杆限制和低波动性环境对零售外汇经纪商的严重冲击。尽管客户资金有所增长，但营收和交易量的断崖式下跌导致净亏损。公司通过股息支付向母公司输血以偿还高息贷款，凸显其财务压力。展望未来，脱欧后的监管布局和Jefferies可能的全面收购将成为关注焦点。2020年初的“纪录季度”能否扭转颓势，仍有待观察。
常见问题解答
问题：FXCM英国2019年的营收和亏损情况如何？
回答：2019年营收为1670万美元，较2018年的5880万美元下降72%；净亏损100万美元。
问题：导致FXCM英国营收下降的主要原因是什么？
回答：客户数量减少、客户交投活动下降、汇率波动性降低，以及FCA和ESMA自2018年8月起限制杠杆后充满挑战的交易环境。
问题：FXCM英国的客户资金和交易量有何变化？
回答：客户资金从2018年的2.24亿美元增至2019年的2.325亿美元；月均交易量从2018年的920亿美元降至2019年的450亿美元。
问题：FXCM如何应对英国脱欧？
回答：公司正在评估战略选项，主要考虑在欧洲经济区设立受监管实体，以便护照通行欧洲其他地区。
问题：Jefferies与FXCM的关系如何？
回答：Jefferies Financial Group直接持有FXCM 50%的股权，并拥有7160万美元的债权（明年到期），且有权获得FXCM几乎全部自由现金流。Jefferies采用权益法核算，最终可能将FXCM完全纳入合并报表。
