背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，总部位于荷兰的受监管交易场所 One Trading 于2026年1月8日宣布，已获得荷兰金融市场管理局（AFM）的监管扩展，允许其提供股票永续期货的24/7中央限价订单簿（CLOB）交易。该监管扩展使 One Trading 成为全球唯一获授权在股票衍生品领域提供连续、非市场时段价格发现和交易的持牌场所。
除 MiFID II 组织交易设施（OTF）牌照外，One Trading 还持有 MiCAR 现货交易与托管牌照，使其成为全球唯一能够在欧盟单一在岸市场结构中，将受监管现货、托管、永续衍生品和连续在交易所结算结合在一起的交易场所。
关键要点
- 监管突破：One Trading 获得 AFM 监管扩展，成为全球唯一获准提供股票永续期货24/7连续交易的持牌平台。
- 牌照组合：公司同时持有 MiFID II OTF 牌照和 MiCAR 现货交易与托管牌照，实现现货、托管、永续衍生品和结算的统一。
- 市场结构创新：股票衍生品首次在完全受监管的中央限价订单簿上实现全天候交易，打破传统交易所固定交易时段限制。
- 产品特性：永续期货为股票风险交易提供更具资本效率、更精确且可连续交易的替代方案，区别于传统有到期日期货和上市期权。
- 高管表态：创始人兼 CEO Joshua Barraclough 称此为股票市场真正全球化、连续化和全天候化的时刻，是受监管市场基础设施的新类别。
影响解读
One Trading 的监管扩展可能对全球股票衍生品市场产生结构性影响。传统上，股票衍生品交易受限于本地交易所的开盘和收盘时间，以及 legacy 清算周期。24/7 连续交易和实时价格发现将引入 always-on 交易模式，使股票风险交易不再受地域和时区限制。
对于机构投资者而言， institutional-grade margining 和中央限价订单簿透明度可能提升资本效率，并提供更精确的风险管理工具。同时，将现货、托管、永续衍生品、清算和结算统一到一个实时、全天候的市场结构中，可能降低对手方风险和运营复杂性。
然而，这一新模式也面临监管协调、跨市场监控和流动性碎片化等挑战。其他司法管辖区是否跟进类似框架，将决定其全球影响力。
关键对比
| 特征 | 传统股票衍生品市场 | One Trading 新市场结构 |
|---|---|---|
| 交易时间 | 固定交易时段（当地交易所开盘/收盘） | 24/7 连续交易 |
| 价格发现 | 限于交易时段 | 实时、非市场时段连续价格发现 |
| 产品类型 | 有到期日期货、上市期权 | 永续期货 |
| 结算 | 传统清算周期 | 连续在交易所结算 |
| 监管框架 | 分散于多个司法管辖区 | 欧盟单一在岸框架（MiFID II + MiCAR） |
| 保证金 | 传统保证金制度 | 机构级保证金 |
未来展望
One Trading 表示，这一扩展标志着全球股票衍生品市场的重大演变，将 always-on 交易、实时价格发现和机构级保证金引入一个历史上受限于固定交易时间和 legacy 清算周期的市场。公司正在构建下一代金融市场基础设施，将现货、托管、衍生品、清算和结算统一到一个实时、全天候的市场结构中。
未来，若该模式获得市场认可，可能推动其他受监管场所探索类似框架，进一步模糊传统交易所与加密原生交易模式之间的界限。但监管机构对24/7股票衍生品交易的风险管理要求、跨境协调以及投资者保护规则，将是决定其扩展速度的关键因素。
编辑总结
One Trading 获得 AFM 监管扩展，推出全球首个受监管的24/7股票永续期货交易，是股票衍生品市场结构的一次重要创新。通过结合 MiFID II 和 MiCAR 牌照，该公司在欧盟在岸框架内实现了现货、托管、永续衍生品和结算的统一。尽管面临监管和流动性挑战，这一模式若成功，可能推动全球股票风险交易向连续化、全球化方向演进。市场参与者应关注其流动性发展、监管反馈及潜在竞争响应。
常见问题解答
问题：One Trading 是什么公司？
回答：One Trading 是一家总部位于荷兰的受监管欧洲交易场所，运营 MiFID II 组织交易设施（OTF），并持有 MiCAR 现货交易与托管牌照。公司致力于构建下一代金融市场基础设施，将现货、托管、衍生品、清算和结算统一到一个实时、全天候的市场结构中。
问题：One Trading 获得了什么监管批准？
回答：One Trading 获得了荷兰金融市场管理局（AFM）的监管扩展，允许其提供股票永续期货的24/7中央限价订单簿交易。该扩展使其成为全球唯一获授权在股票衍生品领域提供连续、非市场时段价格发现和交易的持牌场所。
问题：什么是股票永续期货？
回答：股票永续期货是一种没有到期日的衍生品合约，允许投资者连续交易股票风险。与传统的 dated futures 和 listed options 不同，永续期货提供更具资本效率、更精确且可连续交易的替代方案。One Trading 首次在完全受监管的在岸框架内将永续期货引入股票市场。
问题：这一举措对股票衍生品市场有何影响？
回答：该举措打破了传统股票衍生品市场受限于固定交易时段和 legacy 清算周期的模式，引入24/7连续交易、实时价格发现和机构级保证金。它可能创建一个真正全球化的股票衍生品市场，不再受本地交易所开盘和收盘铃声的约束，是股票风险交易方式的结构性升级。
问题：One Trading 的 CEO 如何评价这一进展？
回答：创始人兼 CEO Joshua Barraclough 表示，这是股票市场真正全球化、连续化和全天候化的时刻。他称，通过将 MiFID II 和 MiCAR 结合在单一交易场所，One Trading 创建了一种新类别的受监管市场基础设施，统一了现货、托管、永续衍生品、清算和结算，不是增量升级，而是全球股票风险交易方式的结构性演变。
