德意志交易所集团拟以53亿欧元收购Allfunds

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，德意志交易所集团（Deutsche Börse Group）与Allfunds已就推荐收购条款达成具有约束力的协议。根据协议，德意志交易所集团将以每股8.80欧元的价格收购Allfunds全部股份，交易对Allfunds的估值约为53亿欧元。该报价较Allfunds 2025年11月26日收盘价6.64欧元溢价32.5%，较截至2025年11月26日的三个月成交量加权平均价6.27欧元溢价40.3%。本次收购将通过英国《2006年公司法》第26部分规定的法院批准的协议安排实施。

关键要点

• 收购对价：每股8.80欧元，交易估值约53亿欧元，较2025年11月26日收盘价溢价32.5%。
• 交易结构：通过英国法院批准的协议安排实施，需获得出席法院会议的Allfunds计划股东中人数过半且代表不少于75%股份价值的批准。
• 董事会支持：Allfunds董事会一致支持本次收购，并拟一致推荐股东投票赞成。
• 不可撤销承诺：德意志交易所集团已获得合计292,376,083股Allfunds股份的不可撤销投票承诺，约占已发行股本的48.9%。其中，LHC3 Limited持有215,907,812股（约36.1%），法国巴黎银行（BNP Paribas）持有76,441,271股（约12.8%）。
• 协同效应：预计实现年度税前成本协同效应约6000万欧元，约占Allfunds与德意志交易所集团Clearstream基金服务部门合并成本基础的15%；此外，预计实现年度资本支出现金节省约3000万欧元。
• 完成时间：在获得相关监管批准的前提下，交易预计于2027年上半年完成。

影响解读

本次收购将把Allfunds的全球分销与交易平台与德意志交易所集团旗下Clearstream基金服务（Clearstream Fund Services）的能力相结合，打造一个覆盖全球的领先基金服务业务。Allfunds目前连接66个国家的分销商与基金合作伙伴，其技术专长和创业精神与德意志交易所集团的市场基础设施能力形成互补。德意志交易所集团预计，交易完成后第一个完整年度将实现高个位数的现金每股收益增厚，并维持集团层面的AA-长期信用评级。此次收购也是德意志交易所集团“引领转型”战略的下一步，旨在巩固其作为欧洲金融市场关键基础设施提供商的地位。

关键对比

未来展望

德意志交易所集团预计，通过实施合并后的运营模式、精简监管与IT架构以及简化中央职能，将在2028年底前实现约50%的总年度协同效应（包括成本与资本支出节省）。交易完成后，合并集团将能够更好地服务客户需求，支持欧洲及全球基金行业的持续发展。Allfunds董事会认为，本次收购为股东提供了实现价值的 compelling 机会，以现金和股票形式交付有吸引力的溢价，并使股东能够参与合并后公司的未来收益。德意志交易所集团已为收购对价中的现金部分安排了全额承诺融资。

编辑总结

本次收购是德意志交易所集团扩大基金服务版图、强化欧洲金融基础设施领导地位的重要举措。交易获得Allfunds董事会一致推荐及两大股东不可撤销承诺支持，通过法院协议安排实施，预计2027年上半年完成。协同效应目标明确，财务纪律稳健，若顺利落地，将显著提升德意志交易所集团在基金分销与交易领域的全球竞争力。