背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，DTCC（Depository Trust & Clearing Corporation）与CME Group于2026年4月16日宣布，其扩展后的跨保证金安排已获得美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管批准。该安排旨在为市场参与者创造额外的资本效率。
自2026年4月30日起，DTCC与CME Group将把跨保证金的好处扩展至双重注册经纪交易商和期货佣金商（FCMs）的终端客户，这些客户需同时是DTCC旗下固定收益清算公司（FICC）和CME的共同会员。
关键要点
- 监管批准：SEC和CFTC已批准扩展后的跨保证金安排。
- 生效日期：2026年4月30日。
- 适用对象：双重注册经纪交易商和FCMs的终端客户，且为FICC和CME的共同会员。
- 核心机制：客户通过FICC清算美国国债、通过CME清算利率期货时，若交易具有对冲风险敞口，可抵消合格头寸，降低保证金要求。
- 预期效益：释放资本、改善流动性，并帮助终端用户管理合规成本。
影响解读
此次扩展将跨保证金安排从清算会员的自营账户延伸至客户账户，标志着美国国债和利率期货市场风险管理效率的进一步提升。随着SEC中央清算 mandate 生效，市场参与者面临更高的合规成本，跨保证金成为管理这些成本的关键工具。
DTCC总裁兼首席执行官Frank La Salla表示：“随着中央清算的美国国债活动持续增长，跨保证金机会的重要性至关重要。我们与CME Group现有的跨保证金安排已证明，每天平均在两个清算所之间创造10亿美元的风险抵消，我们预计终端客户跨保证金努力将为行业带来额外抵消。”
CME Group董事长兼首席执行官Terry Duffy表示：“将跨保证金合作伙伴关系扩展至客户账户，正值美国国债市场参与者的关键时刻。随着SEC中央清算 mandate 生效，跨保证金不仅对运营效率至关重要，也有助于终端用户管理合规的实际成本。”
关键对比
| 项目 | 扩展前 | 扩展后 |
|---|---|---|
| 适用账户 | 共同清算会员的自营账户 | 共同清算会员的终端客户账户 |
| 生效时间 | 2004年起，2024年增强 | 2026年4月30日起 |
| 抵消范围 | 自营头寸 | 客户合格头寸 |
| 监管批准 | 已有 | SEC和CFTC新批准 |
未来展望
DTCC与CME Group的跨保证金合作已持续数十年，此次扩展是双方合作的重要里程碑。随着美国国债市场中央清算的进一步普及，跨保证金安排有望继续演进，为更多市场参与者提供资本效率。DTCC表示期待继续推进其产品，为客户提供最优效率和资本收益。
编辑总结
DTCC与CME Group获得监管批准，将跨保证金安排扩展至终端客户，这是美国国债和利率期货市场基础设施的重要升级。该安排有助于降低保证金要求、释放资本，并在SEC中央清算 mandate 背景下帮助市场参与者管理合规成本。预计自4月30日起，符合条件的客户将能够更高效地管理跨市场的风险敞口。
常见问题解答
问题：什么是跨保证金安排？
回答：跨保证金安排允许市场参与者在不同清算所之间抵消具有对冲风险敞口的头寸，从而降低整体保证金要求，提高资本效率。
问题：哪些客户可以受益于此次扩展？
回答：双重注册经纪交易商和期货佣金商（FCMs）的终端客户，且这些客户需同时是DTCC旗下FICC和CME的共同会员。
问题：扩展后的安排何时生效？
回答：自2026年4月30日起生效。
问题：此次扩展获得了哪些监管机构的批准？
回答：获得了美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的批准。
问题：跨保证金安排如何帮助管理合规成本？
回答：随着SEC中央清算 mandate 生效，市场参与者面临更高的保证金要求。跨保证金通过抵消合格头寸降低保证金要求，从而释放资本，帮助终端用户管理合规的实际成本。
