背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，LCH SwapClear 已清算其首笔参考 POLSTR 的掉期交易。POLSTR 是波兰兹罗提（PLN）计价掉期的新无风险利率。这一新的清算能力与波兰国家工作组（NWG）的目标一致，该工作组成立的目的是确保 PLN 利率市场从 WIBOR 有序过渡，包括推动 POLSTR 在 OTC 衍生品市场的采用。
GPW Benchmark 于 2025 年 6 月 2 日开始发布 POLSTR，并且 Fallback Rate (POLSTR) 已被纳入最新版 ISDA 2021 利率衍生品定义中，作为 WIBOR 的备用利率。对 WIBOR 在掉期中的使用限制将从 2027 年初开始实施。
关键要点
- LCH SwapClear 完成首笔 POLSTR 掉期清算，标志着波兰无风险利率过渡进入实操阶段。
- 该清算能力与波兰国家工作组（NWG）推动从 WIBOR 有序过渡的目标一致，旨在促进 POLSTR 在 OTC 衍生品市场的采用。
- GPW Benchmark 于 2025 年 6 月 2 日开始发布 POLSTR，ISDA 2021 定义已将其纳入 WIBOR 的备用利率。
- WIBOR 在掉期中的使用限制将从 2027 年初开始实施，市场需在此之前完成过渡准备。
- 多家机构（ING Slaski、Societe Generale、Erste Group）对 POLSTR 清算表示欢迎，认为清算对构建市场流动性和风险管理至关重要。
影响解读
LCH SwapClear 推出 POLSTR 清算服务，为市场参与者提供了中央对手方清算渠道，有助于降低交易对手风险，并提升 POLSTR 掉期的流动性和透明度。这一进展是波兰利率基准改革的关键组成部分，为 2027 年初 WIBOR 使用限制生效前，市场平稳过渡提供了基础设施支持。
多家主要银行已表达对 POLSTR 清算的支持。ING Slaski 交易主管 Bartlomiej Wit 表示：“我们非常高兴能够利用 LCH SwapClear 的 POLSTR OIS 清算能力。在 LCH SwapClear 清算 POLSTR OIS 的能力将成为构建市场流动性的关键组成部分之一。”
Societe Generale 全球新兴市场及外汇业务经理 Myriam Sifaoui 表示：“SwapClear 推出清算的 POLSTR OIS 标志着从 WIBOR 向 POLSTR 过渡的重要里程碑。清算对于构建流动性和支持新基准的有效风险管理至关重要。Societe Generale 致力于在整个过渡期间支持客户，提供他们自信采用 POLSTR 所需的专业知识、流动性和风险管理解决方案。”
Erste Group 集团固定收益市场主管 Goran Hoblaj 表示：“向 POLSTR 的过渡代表了波兰利率市场的重要发展。Erste Group 很高兴支持 POLSTR 清算掉期流动性的发展。这标志着支持有序基准过渡、使客户能够有效管理 PLN 利率风险的重要一步。”
关键对比
| 项目 | WIBOR | POLSTR |
|---|---|---|
| 类型 | 现有基准利率 | 新无风险利率 |
| 发布机构 | GPW Benchmark | GPW Benchmark |
| 开始发布 | — | 2025年6月2日 |
| ISDA备用利率 | — | Fallback Rate (POLSTR) 已纳入ISDA 2021定义 |
| 掉期使用限制 | 2027年初起限制使用 | 推广使用中 |
| 清算支持 | — | LCH SwapClear 已提供清算 |
未来展望
随着 LCH SwapClear 提供 POLSTR 清算，市场预计将逐步增加 POLSTR 掉期交易，流动性有望进一步提升。波兰国家工作组（NWG）将继续推动市场采用 POLSTR，以确保在 2027 年初 WIBOR 使用限制生效前完成有序过渡。市场参与者需关注后续监管动态和基准利率转换进展，并适时调整交易和风险管理策略。
编辑总结
LCH SwapClear 完成首笔 POLSTR 掉期清算，是波兰利率基准从 WIBOR 向 POLSTR 过渡的重要里程碑。这一进展为市场提供了关键的清算基础设施，有助于构建流动性和促进风险管理。随着 2027 年 WIBOR 使用限制的临近，市场参与者应积极准备，利用 POLSTR 清算服务平稳过渡。
常见问题解答
问题：什么是 POLSTR？
回答：POLSTR 是波兰兹罗提（PLN）计价掉期的新无风险利率，由 GPW Benchmark 于 2025 年 6 月 2 日开始发布，旨在替代 WIBOR。
问题：LCH SwapClear 清算首笔 POLSTR 掉期意味着什么？
回答：这标志着波兰无风险利率过渡进入实操阶段，为市场提供了中央对手方清算渠道，有助于降低交易对手风险并提升流动性。
问题：WIBOR 何时开始受到使用限制？
回答：对 WIBOR 在掉期中的使用限制将从 2027 年初开始实施。
问题：ISDA 是否已将 POLSTR 纳入其定义？
回答：是的，Fallback Rate (POLSTR) 已被纳入最新版 ISDA 2021 利率衍生品定义中，作为 WIBOR 的备用利率。
问题：哪些机构对 POLSTR 清算表示支持？
回答：ING Slaski、Societe Generale 和 Erste Group 等机构均对 LCH SwapClear 的 POLSTR 清算能力表示欢迎，认为其对构建市场流动性和风险管理至关重要。
