背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，Euronext Securities 现已推出一项新的结算模式，允许在 Euronext Amsterdam、Euronext Brussels 和 Euronext Paris 交易的股票及欧元计价 ETP，与其欧洲单一 CSD 网络内的雅典、哥本哈根、米兰、奥斯陆和波尔图一起进行结算。这是 Euronext 按计划交付其欧洲 CSD 产品的重要一步。
该模式为交易成员提供了真正的结算地点选择，也为发行人提供了证券发行、记录和维护的新选项。Euronext Securities 表示，这一欧洲 CSD 模式并非新的国家基础设施，而是旨在让客户在单一基础设施内整合多个市场的结算活动，简化交易后运营模式。
关键要点
- 结算选择权：交易成员首次可在多个市场间选择交易结算地点，缩短托管链条，简化跨境活动。
- 发行人选项：发行人可选择 Euronext Securities 作为发行人 CSD，获得直接连接的金融中介和单一联系点，覆盖从上市到结算的全链条。
- 互操作性：结算通过欧洲央行 TARGET2-Securities 平台与其他 CSD 完全互操作，成本按国内交易计算。
- 低迁移负担：Euronext Securities 与发行及支付代理端到端管理流程，对股东、股东权利或现有资本市场计划无影响。
- 免费发行服务：无迁移费、无 onboarding 费、无持续发行或保管费。
影响解读
对于交易成员而言，该模式意味着更短的托管链和更简化的跨境活动方式。对于发行人而言，则意味着更好地接触直接连接的金融中介，以及覆盖从上市到结算全链条的单一联系点。Euronext Securities 强调，选择与整合相结合，使该模式在结构上不同于欧洲交易后领域以往的任何模式。
任命 Euronext Securities 作为发行人 CSD 完全由发行人根据 CSD 监管开放访问框架自行决定。选择该模式的发行人可享受广泛的市场连接、链条中无额外层级，以及作为 Euronext 多个上市场所的一部分，从上市到结算的直通式处理。
关键对比
| 维度 | 传统模式 | Euronext Securities 新模式 |
|---|---|---|
| 结算地点选择 | 通常限于国内 CSD | 交易成员可在多个市场间选择结算地点 |
| 托管链条 | 可能较长，涉及多层中介 | 更短，简化跨境活动 |
| 发行人联系点 | 分散，需对接多个机构 | 单一联系点，覆盖上市到结算全链条 |
| 互操作性 | 依赖各 CSD 间安排 | 通过 TARGET2-Securities 完全互操作，按国内交易成本 |
| 费用 | 可能包含迁移、onboarding 及持续费用 | 发行服务免费，无迁移费、onboarding 费及持续发行或保管费 |
未来展望
从今日起，Euronext Securities 将致力于将该模式扩展到初始范围之外，随时间增加特性和功能，作为构建真正泛欧洲伙伴关系更广泛雄心的一部分。最终目标是让欧洲的跨境投资感觉像投资国内市场一样简单，并让欧洲发行人获得随之而来的资本准入。
编辑总结
Euronext Securities 按计划推出欧洲 CSD 结算模式，为交易成员和发行人提供了新的选择与整合路径。该模式通过单一基础设施整合多市场结算，利用 TARGET2-Securities 实现互操作，并以免发行费降低发行人迁移门槛。尽管实际效果需观察后续扩展和市场采纳情况，但此举标志着欧洲交易后基础设施向更一体化方向迈出重要一步。
常见问题解答
问题：Euronext Securities 的新结算模式覆盖哪些市场？
回答：该模式允许在 Euronext Amsterdam、Brussels 和 Paris 交易的股票及欧元计价 ETP，与雅典、哥本哈根、米兰、奥斯陆和波尔图一起，在 Euronext Securities 的欧洲单一 CSD 网络内结算。
问题：交易成员和发行人分别能获得什么好处？
回答：交易成员可获得更短的托管链和更简化的跨境活动方式；发行人可获得直接连接的金融中介和覆盖从上市到结算全链条的单一联系点。
问题：该模式如何与其他 CSD 互操作？
回答：结算通过欧洲央行 TARGET2-Securities 平台与其他 CSD 完全互操作，成本按国内交易计算。
问题：发行人选择 Euronext Securities 作为发行人 CSD 需要承担哪些费用？
回答：发行服务免费提供，无迁移费、无 onboarding 费，也无持续发行或保管费。
问题：该模式对现有股东和资本市场计划有何影响？
回答：Euronext Securities 与发行及支付代理端到端管理流程，对股东、股东权利或现有资本市场计划没有影响。
