港交所旗下衍生品结算所将于2026年11月起接受中国国债、政策性银行债及财政部离岸债券作为非现金抵押品

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，香港交易及结算所有限公司（HKEX）于2026年9月25日宣布，其全资附属公司及场内衍生品结算所——香港期货结算有限公司（HKFE Clearing Corporation Limited，HKCC）与香港联合交易所期权结算所有限公司（SEHK Options Clearing House Limited，SEOCH），将于2026年11月起开始接受通过债券通北向通（Northbound Bond Connect）持有的中国国债和政策性银行债，以及由中华人民共和国财政部（Ministry of Finance of the People’s Republic of China，MOF）发行的离岸债券（MOF债券），作为合格的非现金抵押品，用于覆盖保证金要求，惟须待监管机构批准。

该计划中的增强措施，是继香港证券及期货事务监察委员会（Securities and Futures Commission，SFC）、香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority，HKMA）与中国人民银行（People’s Bank of China，PBOC）于2026年7月7日就接受债券通证券作为香港衍生品市场合格抵押品作出公布之后推出的。

关键要点

• 扩大抵押品范围：HKCC与SEOCH将接受通过债券通北向通持有的中国国债、政策性银行债，以及财政部离岸债券（MOF债券），作为非现金抵押品。
• 适用对象：该安排适用于HKCC与SEOCH所结算产品的保证金要求。
• 生效时间：计划自2026年11月起实施，惟须待监管机构批准，正式推出日期将适时公布。
• 政策衔接：此次调整承接2026年7月7日香港证监会、香港金管局与人民银行关于债券通证券作为合格抵押品的联合公布。
• 市场参与者获益：抵押品选择更广泛，有助于更高效地使用资本。

影响解读

HKEX首席运营官Vanessa Lau表示：“这一增强措施标志着在扩大中国国债在香港的使用方面迈出了重要一步。通过扩大可用于满足保证金要求的资产范围，HKEX致力于支持抵押品管理更大的灵活性，提升市场参与者的资本效率，并促进香港固定收益及人民币生态系统的持续发展。”

从市场结构角度看，将中国国债、政策性银行债及财政部离岸债券纳入香港衍生品市场的合格非现金抵押品，有助于盘活境外投资者通过债券通持有的相关债券资产，降低其现金保证金占用，提升资金周转效率。同时，这一安排也有望增强香港作为离岸人民币枢纽的吸引力，推动固定收益产品与衍生品市场的联动发展。

关键对比

未来展望

HKCC与SEOCH已于当日发布相关通函，提供进一步信息。市场参与者可关注后续正式推出日期及具体操作细则。若该安排如期落地，预计将进一步促进中国国债在离岸市场的应用，并为香港衍生品市场引入更多元化的抵押品管理工具。后续还需观察监管批准进度、参与机构系统对接情况，以及相关债券在抵押品折扣率、流动性管理等方面的具体安排。

编辑总结

此次HKEX旗下衍生品结算所扩大非现金抵押品范围，是香港与内地金融市场互联互通在抵押品管理领域的重要延伸。该举措有助于提升市场参与者的资本效率，支持香港固定收益及人民币生态圈发展，但具体实施仍取决于监管批准及后续公布。投资者应关注正式推出时间及通函细则，以评估其对自身保证金管理和资产配置的实际影响。