背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，洲际交易所（Intercontinental Exchange Inc，ICE）于 2021 年 1 月 11 日宣布，其旗下数字资产市场平台 Bakkt Holdings, LLC 已与特殊目的收购公司 VPC Impact Acquisition Holdings（NASDAQ:VIH）达成最终合并协议。VIH 由 Victory Park Capital（VPC）发起。此次合并对合并后公司的企业价值估值约为 21 亿美元，预计合并后公司资产负债表上将拥有超过 5 亿美元现金。交易完成后，新公司更名为 Bakkt Holdings, Inc.，并将在纽约证券交易所上市。
关键要点
- Bakkt 与 VIH 达成最终合并协议，合并后公司估值约 21 亿美元。
- 预计合并后公司现金超过 5 亿美元，包括 VIH 信托账户中最多 2.07 亿美元现金，以及 3.25 亿美元 PIPE 融资（每股 10 美元），其中 ICE 承诺 5000 万美元。
- Bakkt 现有股东和管理层将 100% 股权转入合并后公司。
- 若 VIH 股东不行使赎回权，Bakkt 现有股东（包括 ICE）将持有约 78%，VIH 公众股东约 8%，VPC 约 2%，PIPE 投资者约 12%。
- 交易预计 2021 年第二季度完成，届时 ICE 预计持有合并后公司 65% 的经济权益和少数投票权。
影响解读
此次合并将 Bakkt 推向公开市场，有望增强其资本实力和品牌认知度。ICE 作为主要股东，将继续为 Bakkt 提供战略支持。合并后公司获得超过 5 亿美元现金，可加速产品开发和市场拓展。同时，ICE 预计在 2021 年第二季度完成交易后持有 65% 经济权益，但仅持有少数投票权，这意味着 Bakkt 将拥有更大的经营自主权，同时 ICE 仍能分享其成长收益。
关键财务数据对比
| 项目 | 2020 年第四季度（预期） | 2021 年第一季度（预期） |
|---|---|---|
| 与 Bakkt 相关的净收入 | 约 900 万美元 | 约 700 万美元 |
| GAAP 运营费用 | 约 3900 万美元 | 约 2500 万美元 |
| 调整后非 GAAP 运营费用 | 约 2200 万美元 | 约 2300 万美元 |
数据来源：ICE 公告。上述数据为 ICE 对 Bakkt 相关业务的预期，实际结果可能有所不同。
未来展望
合并预计于 2021 年第二季度完成，届时 Bakkt 将以 Bakkt Holdings, Inc. 的身份在纽约证券交易所上市。随着数字资产市场持续发展，Bakkt 有望利用新资金拓展机构级托管、交易和支付服务。ICE 的持续参与也将为 Bakkt 带来信誉和资源。然而，数字资产领域监管不确定性及市场竞争仍是潜在挑战。
编辑总结
Bakkt 通过与 VPC Impact Acquisition Holdings 合并实现上市，是数字资产行业与传统金融融合的又一重要案例。交易为 Bakkt 提供了充裕资金和 ICE 的持续支持，同时赋予其更大的独立运营空间。未来 Bakkt 在数字资产领域的表现值得关注。
常见问题解答
问题：Bakkt 与 VPC Impact Acquisition Holdings 合并后的公司估值是多少？
回答：合并后公司的企业价值约为 21 亿美元。
问题：合并后公司的现金来源包括哪些？
回答：预计合并后公司现金超过 5 亿美元，包括 VPC Impact Acquisition Holdings 信托账户中最多 2.07 亿美元现金，以及 3.25 亿美元的 PIPE 融资（每股 10 美元），其中 ICE 承诺投资 5000 万美元。
问题：合并后公司的股权结构如何？
回答：若 VIH 股东不行使赎回权，Bakkt 现有股东（包括 ICE）将持有约 78%，VIH 公众股东约 8%，VPC 约 2%，PIPE 投资者约 12%。
问题：ICE 在合并后公司中的持股比例是多少？
回答：交易完成后，ICE 预计持有合并后公司 65% 的经济权益和少数投票权。
问题：合并交易预计何时完成？
回答：交易预计在 2021 年第二季度完成。
