背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，标普全球评级（S&P Global Ratings）今日授予德意志交易所（Deutsche Börse AG）发行的优先无抵押票据'AA'评级。该交易所正筹集两笔总额10亿欧元的票据，具体取决于市场及惯例条件。
标普解释称，该公司计划将所得资金用于资助以16亿欧元收购机构股东服务集团（Institutional Shareholder Services，ISS） 80%股权的交易。此次交易对ISS全部业务（无现金无债务）估值22.75亿美元，Genstar Capital及现有管理层将继续持有约20%的股份。
关键要点
- 标普授予德意志交易所优先无抵押票据'AA'评级。
- 票据发行总额为10亿欧元，分为两笔。
- 募集资金将用于收购ISS 80%股权，交易价值16亿欧元。
- ISS全部业务估值22.75亿美元，Genstar Capital和管理层保留约20%股权。
- 交易预计2021年上半年完成，需满足惯例条件及监管批准。
- 标普预计德意志交易所将维持极低的财务风险状况。
影响解读
此次票据发行将导致德意志交易所杠杆率预期上升，但标普预计该公司将维持极低的财务风险状况。标普估计，2021年底债务/EBITDA为1.6倍，营运资金（FFO）对债务的比率为45%-49%，到2022年将分别改善至1.4倍和50%-55%。
标普的预测包括从2021年起全面合并ISS，以及2022年收购Clearstream Fund Center AG剩余股份，但不包括其他大型收购。
关键对比表格
| 指标 | 2021年底（预计） | 2022年（预计） |
|---|---|---|
| 债务/EBITDA | 1.6倍 | 1.4倍 |
| FFO/债务 | 45%-49% | 50%-55% |
未来展望
德意志交易所2020年业绩稳健，报告EBITDA同比增长12%，净利润同比增长9%。这一改善得益于股票和股指衍生品交易量高企以及近期收购的合并，而Clearstream的利息收入因全球利率下降而大幅减少。
交易预计在2021年上半年完成，届时ISS将全面合并入报表。标普预计德意志交易所的财务风险状况将保持在极低水平，杠杆率在2022年进一步改善。
编辑总结
标普授予德意志交易所优先票据'AA'评级，反映了该交易所稳健的财务政策和极低的财务风险。此次发债为收购ISS 80%股权提供资金，虽然短期内杠杆率有所上升，但预计将快速改善。交易完成后，德意志交易所将进一步扩大其数据和分析服务，增强市场地位。
常见问题解答
问题：标普授予德意志交易所什么评级？
回答：标普全球评级授予德意志交易所发行的优先无抵押票据'AA'评级。
问题：德意志交易所此次发债的规模是多少？
回答：德意志交易所正筹集两笔总额10亿欧元的票据。
问题：募集资金将用于什么用途？
回答：所得资金将用于资助以16亿欧元收购机构股东服务集团（ISS）80%股权的交易。
问题：ISS的估值是多少？
回答：交易对ISS全部业务（无现金无债务）估值22.75亿美元。
问题：标普对德意志交易所的财务风险状况有何预期？
回答：标普预计德意志交易所将维持极低的财务风险状况，2021年底债务/EBITDA为1.6倍，FFO/债务为45%-49%，2022年改善至1.4倍和50%-55%。
