背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，Refinitiv 宣布推出美元IBOR现金后备利率（USD IBOR Cash Fallbacks）原型，利用其在管理基准利率方面的丰富经验，创建一系列用于现金市场的美元后备利率。
伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）支撑着全球数百万亿美元的金融工具和合约，是全球使用最广泛的基准利率之一。2021年3月5日，英国金融行为监管局（FCA）宣布，1周和2个月期美元LIBOR将在2021年12月31日后立即停止发布，其余期限将在2023年6月30日后不再具有代表性或立即停止发布。
关键要点
Refinitiv美元IBOR现金后备利率原型旨在支持包括贷款人和借款人在内的市场参与者从美元LIBOR迁移。该原型分为两个版本：一个用于消费者现金产品，另一个用于机构现金产品。两者均发布至小数点后5位。
- 消费者现金后备利率：基于提前复合SOFR加上利差调整，将在2023年6月30日后的12个月内逐步引入。提供1个月、3个月和6个月期限，有利率和无利率下限两种版本。
- 机构现金后备利率：包含多种版本。调整后SOFR部分包括滞后复合SOFR、每日简单SOFR和提前复合SOFR。每种滞后复合SOFR和每日简单SOFR利率均提供有无回看、观察偏移和锁定期版本。加上利差调整，且无过渡期。提供最多7个期限，包括隔夜、1周、1个月、2个月、3个月、6个月和12个月。
影响解读
该原型的推出为市场参与者提供了评估后备利率行为和适用性的工具，并允许测试技术整合。公司可以立即开始评估，且原型通过Refinitiv全线产品免费提供，包括Refinitiv® Workspace、Refinitiv® Eikon、Refinitiv Real-Time和Refinitiv® DataScope，以及Refinitiv网站。
这有助于市场在LIBOR逐步淘汰前做好准备，降低过渡风险，并促进基于SOFR的现金产品的采用。
关键对比表格
| 特性 | 消费者现金后备利率 | 机构现金后备利率 |
|---|---|---|
| 基础利率 | 提前复合SOFR + 利差调整 | 滞后复合SOFR、每日简单SOFR或提前复合SOFR + 利差调整 |
| 过渡期 | 2023年6月30日后12个月内逐步引入 | 无过渡期 |
| 期限 | 1个月、3个月、6个月 | 隔夜、1周、1个月、2个月、3个月、6个月、12个月 |
| 利率下限 | 有/无 | 不适用 |
| 回看/观察偏移/锁定期 | 不适用 | 有/无 |
未来展望
随着LIBOR退出时间表的明确，市场对后备利率的需求日益增长。Refinitiv此次推出的原型为市场提供了重要的过渡工具，预计将推动更多机构采用SOFR作为基准利率。未来，随着市场反馈的收集和技术的完善，这些后备利率可能进一步优化，并成为现金市场的主流参考利率。
编辑总结
Refinitiv推出美元IBOR现金后备利率原型，是LIBOR过渡进程中的重要一步。该原型覆盖消费者和机构现金产品，基于SOFR并提供多种变体，免费向市场提供，有助于市场参与者平稳过渡。市场应积极评估并测试这些利率，以确保在LIBOR终止前完成转换。
常见问题解答
问题：什么是Refinitiv美元IBOR现金后备利率？
回答：Refinitiv美元IBOR现金后备利率是一系列用于现金市场的美元后备利率，旨在帮助市场参与者从LIBOR过渡。它基于SOFR复合利率加上利差调整，分为消费者和机构两个版本。
问题：为什么需要这些后备利率？
回答：因为LIBOR将在2021年底和2023年中期逐步停止发布，市场需要替代基准利率来定价金融产品。后备利率提供了从LIBOR到SOFR的过渡路径。
问题：消费者和机构现金后备利率有何不同？
回答：消费者版本基于提前复合SOFR，有利差调整和过渡期，提供1、3、6个月期限；机构版本包含多种SOFR变体（滞后复合、每日简单、提前复合），无过渡期，提供最多7个期限，并可选回看、观察偏移和锁定期。
问题：这些后备利率如何获取？
回答：原型通过Refinitiv全线产品免费提供，包括Refinitiv Workspace、Eikon、Real-Time和DataScope，以及Refinitiv网站。
问题：市场参与者可以立即使用这些后备利率吗？
回答：是的，公司可以立即开始评估这些后备利率的行为和适用性，并测试技术整合。但原型阶段可能还会根据反馈进行调整。
