背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，Cboe Options Exchange (C1)、C2 Options Exchange (C2)、BZX Options Exchange (BZX) 和 EDGX Options Exchange (EDGX) 将于2021年9月15日起，开始支持针对做市商（Market-Maker，MM）报价的增强价格滑动机制。目前，当MM报价的价格穿越对手方NBBO时，该报价会被拒绝；而锁定对手方NBBO的MM报价则根据报价更新中的PostingInstruction被接受或取消。新机制将改变这一处理方式。
关键要点
- 生效日期：2021年9月15日。
- 适用交易所：C1、C2、BZX、EDGX。
- 新机制：系统将接受在可配置缓冲区内穿透对手方NBBO的MM报价。
- 超出缓冲区的报价将被拒绝，并附带相应原因代码，无论PostingInstruction如何。
- 缓冲区配置：5%，最低0.05美元，最高1.00美元。
- 测试已在BZX、C1、C2和EDGX期权认证环境中提供。
影响解读
增强价格滑动机制为做市商提供了更大的报价灵活性，允许其在特定范围内穿透对手方NBBO，而不必担心报价被立即拒绝。这可能会提高做市商提供流动性的意愿，尤其是在市场波动较大时。然而，超出缓冲区的报价仍会被拒绝，这有助于防止报价过度偏离市场。整体而言，该机制可能对期权市场的流动性和报价质量产生积极影响，但具体效果需观察实际运行情况。
关键对比
| 项目 | 当前机制 | 新机制（2021年9月15日起） |
|---|---|---|
| 穿透对手方NBBO的MM报价 | 被拒绝 | 在缓冲区内被接受；超出缓冲区被拒绝 |
| 锁定对手方NBBO的MM报价 | 根据PostingInstruction接受或取消 | 无变化（仍根据PostingInstruction处理） |
| 缓冲区配置 | 不适用 | 5%，最低0.05美元，最高1.00美元 |
未来展望
随着新机制生效，市场参与者需调整其报价策略以适应缓冲区的存在。交易所可能根据市场反馈进一步优化缓冲区参数。此外，其他期权交易所是否会跟进类似机制值得关注。该变化可能推动行业对做市商报价处理标准的重新审视。
编辑总结
Cboe推出增强价格滑动机制，旨在平衡做市商报价灵活性与市场完整性。通过允许一定范围内的价格穿透，同时设置缓冲区上限，该机制有望提升市场流动性，但实际影响仍需观察。市场参与者应关注生效后的报价行为变化。
常见问题解答
问题：哪些交易所将实施增强价格滑动机制？
回答：Cboe Options Exchange (C1)、C2 Options Exchange (C2)、BZX Options Exchange (BZX) 和 EDGX Options Exchange (EDGX)。
问题：新机制何时生效？
回答：2021年9月15日。
问题：缓冲区的大小是多少？
回答：缓冲区配置为5%，最低0.05美元，最高1.00美元。
问题：超出缓冲区的报价会如何处理？
回答：将被拒绝，并附带适用的原因代码，无论PostingInstruction如何。
问题：目前是否可以测试新功能？
回答：是的，测试已在BZX、C1、C2和EDGX期权认证环境中提供。
