背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，英国金融行为监管局（FCA）于2021年9月29日公布了关于LIBOR有序退出的一系列安排。此前，FCA已于2021年3月宣布，ICE Benchmark Administration目前发布的35项LIBOR设置中，有24项将在2021年底停止发布。这些设置涵盖英镑、日元、瑞郎和欧元。此次公告进一步明确了剩余设置的过渡路径，特别是针对英镑和日元的部分期限设置，将采用“合成”方法继续发布一段时间，以帮助遗留合约平稳过渡。
关键要点
- 停止发布：英镑、日元、瑞郎和欧元LIBOR面板将于2021年12月31日停止。
- 合成LIBOR：FCA要求LIBOR基准管理人在2022年期间，基于期限无风险利率，以“合成”方法发布1、3、6个月英镑和日元LIBOR设置。这六项设置仅可用于部分遗留合约，不得用于新业务。
- 美元LIBOR：预计5项美元LIBOR设置（隔夜、1、3、6和12个月）将继续基于现有“面板银行”方法发布，直至2023年6月底。
- 非代表性：从2022年1月1日起，这六项LIBOR设置将永久不再代表其基础市场。首次非代表性发布将于2022年1月4日进行。
- 遗留合约使用：FCA将在年底前决定并明确哪些遗留合约可以使用合成LIBOR利率。至少在2022年期间，FCA提议允许除清算衍生品外的所有合约使用合成英镑和日元LIBOR。
- 日元设置终止：对于三项日元设置，FCA不打算续期，因此发布将于2022年底停止。
- 美元LIBOR新使用限制：FCA提议在2021年底后禁止大多数美元LIBOR的新使用，以符合美国指引及现有监管期望。
影响解读
FCA的这一决定旨在确保LIBOR的退出过程有序进行，避免对金融市场造成不必要的扰动。合成LIBOR的引入为遗留合约提供了一段缓冲期，但监管机构明确强调，市场参与者应继续积极转向无风险利率，而非依赖合成LIBOR。合成LIBOR不会无限期发布，FCA必须至少每年审查一次要求发布已停止基准的权力（最长可达10年）。对于日元设置，FCA不打算续期，因此相关合成发布将于2022年底终止。此外，FCA还考虑逐步限制遗留合约使用合成LIBOR的许可，以维持向有序停止的进展，并保护消费者和市场完整性。
关键对比
| LIBOR设置 | 2021年底后安排 | 持续时间 | 使用限制 |
|---|---|---|---|
| 英镑和日元1、3、6个月 | 合成方法发布 | 2022年全年（日元至2022年底） | 仅限部分遗留合约，不得用于新业务 |
| 美元隔夜、1、3、6、12个月 | 继续基于面板银行方法发布 | 至2023年6月底 | 2021年底后禁止大多数新使用 |
| 其他24项设置（英镑、日元、瑞郎、欧元） | 停止发布 | 2021年12月31日终止 | 不再发布 |
未来展望
FCA将继续监控美元LIBOR的过渡进展，并计划在2021年底后禁止大多数美元LIBOR的新使用。关于要求以合成基础发布部分英镑和日元LIBOR设置的决定，并不决定2023年6月底后美元LIBOR的任何未来决策。市场参与者应继续专注于主动过渡，以降低遗留合约存量，确保金融体系的稳定。FCA将至少每年审查一次合成LIBOR的使用情况，并可能逐步限制其遗留使用，以推动有序停止。
编辑总结
FCA的最新公告为LIBOR的最终退出提供了明确的路线图。合成LIBOR的引入是确保遗留合约平稳过渡的临时措施，但监管机构反复强调主动过渡的重要性。市场参与者应密切关注FCA关于遗留合约使用合成LIBOR的具体规定，并加快向无风险利率的转换，以规避潜在的合规风险和市场扰动。
常见问题解答
问题：哪些LIBOR设置将在2021年底停止发布？
回答：英镑、日元、瑞郎和欧元LIBOR面板将于2021年12月31日停止，涉及24项设置。
问题：什么是合成LIBOR？
回答：合成LIBOR是FCA要求LIBOR基准管理人基于期限无风险利率，以“合成”方法计算的利率，用于部分遗留合约，以帮助有序退出。
问题：合成LIBOR可以用于新合约吗？
回答：不可以。合成LIBOR仅可用于部分遗留合约，不得用于新业务。
问题：美元LIBOR何时停止发布？
回答：预计5项美元LIBOR设置（隔夜、1、3、6和12个月）将继续基于现有方法发布至2023年6月底。
问题：FCA对合成LIBOR的发布期限有何规定？
回答：FCA必须至少每年审查一次要求发布已停止基准的权力，最长可达10年。对于日元设置，FCA不打算续期，发布将于2022年底停止。
