Refinitiv 将推出受监管的 Tokyo Swap Rate Fallback

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，Refinitiv 于2021年12月10日宣布，将停止发布所有期限的东京掉期利率（Tokyo Swap Rate，针对参考伦敦银行6个月日元同业拆借利率的掉期）的上午和下午定价。最终发布定于2021年12月30日东京时间15:30，即日本市场假期（12月31日）前的最后一个下午定价。此前，英国金融行为监管局（FCA）于2021年3月5日宣布了日元 LIBOR 的未来 cessation 和代表性丧失，经过行业咨询，Refinitiv 预计小组成员银行不会在年底后继续为 Tokyo Swap Rate 提供报价。

关键要点

• 停止发布：Refinitiv 将于2021年12月30日停止发布 Tokyo Swap Rate（针对参考伦敦银行6个月日元同业拆借利率的掉期）的所有期限定价。
• 最终定价：最终发布为2021年12月30日东京时间15:30的下午定价。
• 替代基准：Refinitiv 自2021年10月起已发布 Tokyo Swap Rate（针对参考 TONA 的掉期），采用新的 TONA 市场惯例，期限1-40年。
• 回退利率：2022年1月4日，Tokyo Swap Rate Fallback 将成为由 Refinitiv Benchmark Services (UK) Limited (RBSL) 管理的生产基准。
• 用户行动：用户需确保合同安排包含稳健的回退计划，并注意回退利率发布在独立的 RIC 上，需采取行动获取数据。

影响解读

Tokyo Swap Rate 的 cessation 直接影响参考该基准的金融合同。市场参与者需评估现有合同，并纳入适当的回退条款。Refinitiv 提供的 Tokyo Swap Rate Fallback 旨在支持合同在 cessation 后的延续，但仅适用于除35年期限外的所有期限。由于回退利率基于 Tokyo Swap Rate（针对参考 TONA 的掉期）加上静态利差调整，且发布在独立的 RIC 上，用户需调整数据源以确保获取正确利率。此举是全球基准利率改革的一部分，旨在推动从 LIBOR 向无风险利率（如 TONA）的过渡。

关键对比

未来展望

随着 Tokyo Swap Rate Fallback 于2022年1月4日成为生产基准，市场参与者应逐步过渡至新基准。Refinitiv 将在 cessation 三个月后从产品中移除相关 RIC 和页面。用户需关注合同回退条款的适用性，并确保数据系统更新以获取回退利率。未来，基准利率改革将继续深化，更多市场可能转向无风险利率，Refinitiv 的举措为其他地区提供了参考。

编辑总结

Refinitiv 停止 Tokyo Swap Rate 并推出回退利率，是应对日元 LIBOR cessation 的关键步骤。市场参与者应尽快审查合同，采用稳健的回退计划，并调整数据源。Tokyo Swap Rate Fallback 为合同延续提供了可行方案，但需注意其期限限制和独立发布渠道。这一转变标志着基准利率改革在日元市场的进一步落地。