背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，Cboe Options Exchange（C1）于2022年12月1日宣布，自2022年12月19日起，将在个股股票期权中启用FLEX Delta-Adjusted at Close（DAC）订单。此前，FLEX DAC订单仅适用于ETF/ETN/ETP和指数产品。DAC订单是一种FLEX限价订单，在日内执行，并根据标的证券或指数当日的官方收盘价获得一个delta调整后的价格。
关键要点
- 生效日期：2022年12月19日。
- 适用范围：所有个股股票期权。
- 交易时段：仅限常规交易时段（RTH）。
- 简单（单腿）个股DAC订单：仅可在RTH最后45分钟内提交并执行；到期日不可提交或执行。
- 复杂个股DAC订单：不受上述到期日和最后45分钟限制。
- ETP和指数DAC订单（简单或复杂）：不受上述限制，RTH内任何时间均可接受。
- 若标的官方收盘价（OCP）不可用，交易所可能无法计算初始DAC交易的调整价格，此时交易双方可协商价格调整。
- 交易方式：通过PriceType (423) = D标识，经AIM、SAM或单边拍卖执行，最大腿数为99。
- 该功能目前可在C1认证环境中测试。
影响解读
将FLEX DAC订单扩展至个股股票期权，为市场参与者提供了更多灵活性和风险管理工具。DAC订单允许交易者以当日官方收盘价为基础进行delta调整，有助于减少跟踪误差，满足对收盘价敞口的需求。然而，对简单个股DAC订单的限制（仅最后45分钟、到期日不可用）可能旨在管理风险，防止在流动性较低或到期日出现异常波动。复杂订单不受限制，则可能因为其结构更灵活，能够对冲风险。此举可能增加个股期权市场的交易策略多样性，并可能吸引更多机构投资者。
关键对比表格
| 订单类型 | 简单DAC订单 | 复杂DAC订单 |
|---|---|---|
| 个股股票期权 | 仅RTH最后45分钟可提交/执行；到期日不可提交/执行 | 无最后45分钟限制；无到期日限制 |
| ETP/指数期权 | 无最后45分钟限制；无到期日限制 | 无最后45分钟限制；无到期日限制 |
未来展望
随着FLEX DAC订单在个股期权中的推出，市场将关注其流动性和采用情况。如果该功能受到欢迎，Cboe可能进一步扩展其适用范围或优化相关规则。此外，其他交易所可能会跟进类似产品，推动行业创新。市场参与者应关注后续监管动态和交易数据，以评估其对市场结构的影响。
编辑总结
Cboe推出个股FLEX DAC订单，是期权市场产品创新的重要一步。该功能为投资者提供了更精细的收盘价风险管理工具，但简单订单的限制也体现了交易所对风险控制的考量。预计这将促进个股期权市场的活跃度，并为复杂交易策略提供更多可能性。
常见问题解答
问题：什么是FLEX DAC订单？
回答：FLEX DAC订单是一种FLEX限价订单，在日内执行，并根据标的证券或指数当日的官方收盘价获得一个delta调整后的价格。
问题：FLEX DAC订单何时在个股期权中生效？
回答：自2022年12月19日起生效。
问题：简单个股DAC订单有哪些交易限制？
回答：简单（单腿）个股DAC订单仅可在常规交易时段（RTH）最后45分钟内提交并执行，且到期日不可提交或执行。
问题：如果官方收盘价不可用，会如何处理？
回答：如果标的官方收盘价（OCP）不可用，交易所可能无法计算初始DAC交易的调整价格，此时交易双方可协商价格调整。
问题：FLEX DAC订单如何执行？
回答：FLEX DAC订单通过AIM、SAM或单边拍卖执行，最大腿数为99。
