德意志交易所出价39亿欧元收购SimCorp，溢价38.9%

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，德意志交易所（Deutsche Börse AG）与SimCorp A/S于2023年4月27日签署具有约束力的协议，德意志交易所将以每股735.0丹麦克朗的全现金自愿要约收购SimCorp全部股份（库存股除外），对SimCorp全部已发行股本的估值约为39亿欧元。该要约价较2023年4月26日SimCorp收盘价529.0丹麦克朗溢价38.9%，较其3个月成交量加权平均价505.7丹麦克朗溢价45.3%。

SimCorp是一家知名的投资管理软件及相关技术服务提供商，其业务将无缝补充德意志交易所现有的数据与分析业务和能力，并有助于创建全范围的前中后台投资管理解决方案部门。此次交易建立在SimCorp与德意志交易所子公司Qontigo于2021年启动的成功合作基础上。

关键要点

• 交易对价：全现金自愿要约收购，每股735.0丹麦克朗，总估值39亿欧元。
• 溢价水平：较4月26日收盘价溢价38.9%，较3个月成交量加权均价溢价45.3%。
• 交易条件：需获得监管批准，并满足最低接受水平（SimCorp全部股份的50%加一股）及其他惯例条件。
• 预计完成时间：2023年第三季度。
• 董事会支持：SimCorp董事会确认，在丹麦金融监管局批准要约文件后，将一致建议股东接受要约。SimCorp执行管理层及董事会成员已不可撤销地承诺接受要约或按要约价出售其股份。
• 战略协同：交易将显著扩大德意志交易所的总可寻址市场，并与其数据与分析部门加速发展战略相契合。

影响解读

此次收购将显著改变德意志交易所的数据与分析业务格局。SimCorp的投资管理软件与德意志交易所现有的数据、指数和分析能力高度互补，合并后的业务将处于投资管理生态系统的核心，提供涵盖数据、指数、分析以及深度嵌入客户工作流程的软件解决方案。

同时，德意志交易所计划与General Atlantic合作，将Qontigo与ISS合并，General Atlantic将成为合并后Qontigo实体的唯一少数股东。这一组合旨在打造领先的ESG、数据、指数和分析提供商，并探索包括中期潜在IPO在内的价值创造型资本市场选项。

与SimCorp一起，拟议的Qontigo/ISS合并将把德意志交易所的数据与分析部门转型为投资管理解决方案部门。集团内部的合作与伙伴关系预计将带来显著的交叉销售和追加销售机会，强化ESG产品，并合理化部分公司职能。预计在交易完成后3年内实现约9000万欧元的年化EBITDA协同效应，其中约5500万欧元为成本协同，主要来自德意志交易所集团现有数据与分析部门运营；约3500万欧元为收入协同。实现这些协同效应的一次性成本约为1亿欧元。

关键对比表格

未来展望

德意志交易所计划以现金和债务为SimCorp要约提供全额融资。该公司已与Morgan Stanley签订完全承销的过桥贷款安排，预计将通过现有现金和债务资本市场工具的最佳组合进行再融资。拟议交易的融资预计将使集团层面维持AA-评级，Clearstream层面维持AA评级。德意志交易所承诺在交易完成后保持集团和Clearstream层面的强劲投资级评级。

如果交易顺利完成，德意志交易所的数据与分析部门将转型为投资管理解决方案部门，结合SimCorp的软件能力以及Qontigo/ISS合并后的ESG和数据实力，有望在投资管理生态系统中占据领先地位。中期内，Qontigo/ISS合并实体可能寻求IPO，进一步释放价值。

编辑总结

德意志交易所对SimCorp的收购是2023年欧洲金融科技领域的重要交易之一，39亿欧元的估值和近40%的溢价凸显了SimCorp在投资管理软件领域的战略价值。交易不仅将扩大德意志交易所的数据与分析业务版图，还通过Qontigo/ISS合并重塑其投资管理解决方案部门。协同效应目标明确，但执行风险和监管审批仍是关键变量。若交易顺利完成，德意志交易所将在投资管理生态系统中占据更核心的位置，并为中期资本市场运作铺平道路。