背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，交易后市场基础设施提供商 DTCC 与泛欧中央对手方 Cboe Clear Europe 于2024年6月11日宣布，将合作推出增强型交易后工作流，旨在提高英国和欧洲市场场外（OTC）现金股票交易的结算效率。
该服务将把场外现金股票交易纳入 Cboe Clear Europe 的清算环境，使其能够与场内交易进行净额结算，从而可能带来显著的效率提升。双方将开发概念验证，连接 DTCC CTM 的三方交易匹配工作流与 Cboe Clear Europe。
关键要点
- DTCC 与 Cboe Clear Europe 合作，为场外现金股票交易提供增强型交易后工作流。
- 该服务将场外交易纳入 Cboe Clear Europe 的清算环境，可与场内交易净额结算。
- 双方将开发概念验证，连接 DTCC CTM 的三方交易匹配工作流与 Cboe Clear Europe。
- 连接后，当对冲基金与执行经纪商通过 DTCC CTM 服务达成匹配时，主经纪商将收到交易详情的黄金副本。
- 一旦主经纪商参与三方匹配，CTM 自动将匹配交易发送至中央对手方（CCP），提供净额结算和清算收益。
- 该工作流旨在降低运营和结算风险，减少交易后摩擦，助力市场为加速结算做准备。
- 预计2025年第二季度上线，尚待监管程序完成。
影响解读
该举措有望为市场参与者带来多重益处。首先，通过将场外交易引入中央清算，可降低交易后处理时间、场外交易相关风险以及执行经纪商与主经纪商之间的结算成本。其次，从场外结算转向中央对手方结算，可能有助于降低资本要求，并减少交易失败和违约。
DTCC 机构交易处理董事总经理兼总经理 Val Wotton 表示：“我们很高兴与 Cboe Clear Europe 合作，在全球市场寻求加速至 T+1 结算周期之际，为行业带来更大的交易后效率。Cboe Clear Europe 广泛的交易场所覆盖与 CTM 庞大的客户基础相结合，将在欧洲交易场所间提供更高的运营效率和净额结算机会。”
Cboe Clear Europe 总裁 Vikesh Patel 表示：“我们很高兴成为首个连接 DTCC CTM 三方匹配工作流的中央对手方。这一联合解决方案使我们能够为客户带来更高效率，帮助优化其当前交易后工作流和运营流程，以应对全球金融市场加速结算周期的趋势。”
关键对比
| 方面 | 传统场外交易结算 | 新工作流 |
|---|---|---|
| 结算环境 | 双边结算 | 中央对手方清算 |
| 净额结算 | 有限 | 可与场内交易净额结算 |
| 运营风险 | 较高 | 降低 |
| 资本要求 | 较高 | 可能降低 |
| 交易失败/违约 | 较多 | 预计减少 |
未来展望
该合作的首个努力——连接 DTCC CTM 与 Cboe Clear Europe 的 CCP——预计在监管程序满意完成后，于2025年第二季度上线。随着全球市场逐步采用 T+1 结算周期，此类交易后自动化举措有望进一步推广，提升全球金融市场的效率。
编辑总结
DTCC 与 Cboe Clear Europe 的合作标志着场外股票交易清算向中央清算迈出重要一步。通过连接 CTM 的三方匹配工作流与 CCP，该解决方案有望降低风险、提高效率，并帮助市场参与者适应加速结算的趋势。若成功实施，可能为其他市场提供借鉴，推动交易后基础设施的现代化。
常见问题解答
问题：DTCC 和 Cboe Clear Europe 合作的主要内容是什么？
回答：双方将共同开发增强型交易后工作流，将场外现金股票交易纳入 Cboe Clear Europe 的清算环境，并与场内交易净额结算，以提高结算效率。
问题：新工作流如何运作？
回答：通过连接 DTCC CTM 的三方交易匹配工作流与 Cboe Clear Europe，当对冲基金与执行经纪商匹配后，主经纪商收到黄金副本；主经纪商参与三方匹配后，CTM 自动将交易发送至中央对手方进行净额结算和清算。
问题：该举措有哪些预期益处？
回答：包括减少交易后处理时间、降低场外交易风险和结算成本、可能降低资本要求，以及减少交易失败和违约。
问题：预计何时上线？
回答：首个连接项目预计在监管程序满意完成后，于2025年第二季度上线。
问题：Cboe Clear Europe 是什么机构？
回答：Cboe Clear Europe 是泛欧中央对手方，欧洲连接最广泛的 CCP，为46个交易场所提供清算服务，获准清算现金股票、存托凭证、ETF 和股票衍生品等。
