背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，国际衍生品市场CME Group（CME集团）于2025年3月20日宣布，计划在2025年第三季度推出第二个BrokerTec美国国债中央限价订单簿（CLOB）。新CLOB将位于芝加哥，与CME集团流动性深厚的美国国债期货和期权市场同地部署，以支持现货与衍生品市场之间的交易。
CME集团全球固定收益主管Mike Dennis表示，在客户应对不确定性加剧和债务发行创纪录的时期，美国国债价差交易持续推动现货、期货和回购市场的价格发现和流动性。通过推出新交易场所，CME集团将把美国国债生态系统更紧密地连接起来，为全球市场参与者提供简便和效率。
关键要点
- 新平台定位：芝加哥CLOB将专注于相对价值策略，与纽约现有CLOB形成互补。
- 交易品种：客户可交易BrokerTec所有七种最新基准美国国债，名义规模更小，以与期货市场对齐。
- 价格增量：采用更细的1/16个32分之一的价格增量，允许更精确的对冲。
- 技术接入：新平台在Globex上可用，利用现有BrokerTec API，客户可通过现有CME集团连接访问。
- 测试时间：2025年4月27日开始客户测试。
影响解读
BrokerTec全球主管John Edwards指出，此前客户不得不在纽约和芝加哥市场之间管理相对价值策略的复杂性，这可能导致腿差风险。新CLOB将极大提升现金与期货策略的客户体验。通过允许更小名义规模和调整最小价格增量，它还将使较小公司能够参与价差交易，拓宽和深化流动性池，增加匹配机会。
BrokerTec现有的纽约CLOB将继续作为美国国债现货价格发现的主要场所，2025年2月平均每日名义交易量（ADNV）为1130亿美元。新的芝加哥CLOB由BrokerTec Americas LLC运营，将补充这一服务，专注于相对价值策略。
关键对比表格
| 特征 | 纽约CLOB（现有） | 芝加哥CLOB（新） |
|---|---|---|
| 主要功能 | 价格发现主要场所 | 相对价值策略 |
| 交易品种 | 所有七种基准美国国债 | 所有七种基准美国国债 |
| 名义规模 | 标准规模 | 更小规模，与期货市场对齐 |
| 价格增量 | 标准增量 | 1/16个32分之一 |
| 2025年2月ADNV | 1130亿美元 | 不适用（未推出） |
| 推出时间 | 已运营 | 2025年第三季度 |
| 测试时间 | 不适用 | 2025年4月27日 |
未来展望
CME集团计划在2025年第三季度正式推出芝加哥CLOB，客户测试将于2025年4月27日开始。此举旨在将美国国债现货与期货市场更紧密地整合，提升全球市场参与者的交易效率和策略灵活性。随着美国国债市场持续面临高债务发行和不确定性，新平台可能吸引更多参与者，尤其是较小公司，从而进一步深化流动性。
编辑总结
CME集团在芝加哥推出第二个BrokerTec美国国债CLOB，是其在固定收益领域战略布局的重要一步。通过将现货与期货市场同地部署，并提供更小交易规模和更细价格增量，该平台有望降低腿差风险，提升相对价值策略的执行效率，并扩大市场参与度。这一举措反映了美国国债市场对更高效跨市场交易工具的持续需求。
常见问题解答
问题：CME集团计划何时推出芝加哥BrokerTec美国国债CLOB？
回答：CME集团计划在2025年第三季度推出该平台，客户测试将于2025年4月27日开始。
问题：新CLOB与现有纽约CLOB有何不同？
回答：新CLOB位于芝加哥，专注于相对价值策略，提供更小名义规模和1/16个32分之一的价格增量，而纽约CLOB仍是价格发现的主要场所，采用标准规模和增量。
问题：新平台支持哪些交易品种？
回答：客户可以交易BrokerTec所有七种最新基准美国国债，但名义规模更小，以与期货市场对齐。
问题：新平台如何接入？
回答：新平台在Globex上可用，利用现有BrokerTec API，客户可通过现有的CME集团连接进行访问。
问题：BrokerTec纽约CLOB的近期交易量如何？
回答：2025年2月，BrokerTec纽约CLOB的平均每日名义交易量（ADNV）为1130亿美元。
