Euronext启动回购扩张计划第一阶段，推出Repo Foundation

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，Euronext今日宣布启动Repo Foundation，这是其多年期回购扩张计划（Repo Expansion Initiative）的第一阶段。该计划旨在扩大欧洲担保融资市场的准入、提升保证金效率，并挑战传统模式。Euronext计划构建一个完全整合的泛欧交易后基础设施。

Euronext作为意大利政府债券回购的领先中央对手方（CCP）已有超过25年历史。此次扩张标志着分阶段推广的开始，将向国际参与者开放准入，并在欧洲主权债务市场中引入新的清算优势。

关键要点

• Repo Foundation是Euronext Clearing能力的 pivotal 扩展，向国际对手方开放担保融资服务，并在保证金效率、风险管理和抵押品优化方面引入关键增强。
• 初期覆盖西班牙、葡萄牙和爱尔兰政府债券的回购清算，与现有的意大利业务并列。国际公司首次可以加入平台，通过现有Euronext连接或作为纯回购参与者，享受无缝入驻和可扩展的结算操作。
• 2025年第三季度，覆盖范围将扩展至法国、德国、荷兰、比利时政府债券以及欧元计价的超国家发行。
• 2025年第四季度，将增加奥地利和芬兰政府债券，完成Euronext主权抵押品覆盖的初始扩张。
• 到2026年，客户将获得竞争性和流动性的一般抵押品（GC）篮子，由领先的三方代理（TPA）构建，并实现相关抵押品的风险抵消。客户将受益于单一保证金账户内债务工具的交叉保证金（需监管批准），提高资本效率和风险管理。
• 2026年第二季度，Euronext清算将引入赞助准入模式，允许买方公司无需成为直接清算成员即可访问回购清算。
• 到2026年第三季度，完整的回购扩张计划将到位，客户能够访问完整的功能、产品覆盖和资本收益。

影响解读

这些增强措施是提供切实保证金节约的更广泛驱动的一部分，重新设计的风险模型和更新的保证金方法提供了相对于传统清算模型的显著成本优势。Euronext预计活动将加速迁移至其新清算模型，因为市场参与者寻求更具成本效益和可扩展性的解决方案。

通过扩大合格资产范围，从启动时起接受美元、英镑和挪威克朗等货币，并计划进一步扩展，客户在满足保证金要求方面将获得更大的灵活性。此外，Euronext将引入新的三方代理（TPA）模型，从2025年第三季度的Euroclear开始，随后在2025年第四季度由Clearstream跟进。这些整合旨在简化结算、减少运营负担，并实现实时抵押品流动，提高资本效率同时保持完全合规。

关键对比表格

未来展望

Euronext的回购扩张计划分阶段推进，利用其现有的清算网络，支持固定收益市场的简化入驻。随着2026年第三季度完整计划的到位，Euronext旨在提供完整的功能、产品覆盖和资本收益，进一步整合欧洲担保融资市场。市场参与者将受益于更高的流动性、改善的对手方风险管理，以及满足不断变化的监管和资本要求的能力。

编辑总结

Euronext通过Repo Foundation的启动，迈出了其回购扩张计划的第一步，旨在挑战欧洲担保融资市场的传统模式。该计划不仅扩大了政府债券的回购清算范围，还引入了保证金效率提升、抵押品优化和赞助准入等创新功能。随着分阶段实施的推进，Euronext有望提升欧洲回购市场的整体效率和透明度，为国际参与者提供更多机会。