内容导读
事件概况
根据 www.FXAJAX.com 报道，2025年3月底，美国在线经纪平台Robinhood在新泽西州撤下了其“NCAA锦标赛预测市场”产品，此举源于该州博彩监管机构——新泽西州博彩执法局发出的“停止令”。据体育与商业新闻网站Front Office Sports报道，Robinhood此前通过与受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的KalshiEX LLC合作，推出了类似体育博彩的“事件合约”，目标是“March Madness”大学篮球锦标赛这一美国热门投注赛事。然而，在州监管机构的压力下，Robinhood已暂停新泽西居民参与该市场的新仓位交易。
监管行动解析
新泽西州博彩执法局上周向Robinhood和Kalshi发出停止令，指控两者“列出了未经授权的体育博彩”。这并非Robinhood首次遭遇监管阻力——今年早些时候，其尝试推出的超级碗事件合约也在监管压力下迅速撤回。新泽西州认为，这些预测市场实质上违反了州内对大学体育赛事投注的严格限制，尤其是涉及州内举办的比赛。Robinhood回应称：“通过CFTC监管的Robinhood衍生品提供的事件合约确保了零售客户能在安全合规的环境下参与预测市场，我们认为这并未违反州法律，但已暂停新泽西居民的NCAA锦标赛合约交易。”
市场影响分析
此次监管行动对预测市场和体育博彩行业的影响值得关注。以下是两种模式的对比分析：
| 模式 | 传统体育博彩 | 预测市场（事件合约） |
|---|---|---|
| 监管主体 | 州博彩委员会 | CFTC（联邦监管） |
| 运营成本 | 高，需州许可和高额费用 | 较低，联邦框架统一 |
| 市场准入 | 受州法律限制 | 全国范围，理论上更广 |
Robinhood的撤退可能削弱其在新泽西的市场渗透，但其他非体育类预测市场（如美联储利率预测）仍正常运作，显示其战略灵活性。而Kalshi的坚持则可能引发更大范围的法律争议。
法律应对与争议
与Robinhood的妥协态度不同，Kalshi选择强硬回应，宣布已在联邦法院对内华达博彩控制委员会和新泽西州博彩执法局提起诉讼。Kalshi创始人Tarek Mansour表示：“内华达和新泽西的威胁不仅针对Kalshi的合约，更试图削弱国会赋予CFTC的权威。”核心争议在于体育博彩是否应受州监管，还是作为CFTC监管的金融衍生品由联邦统一管理。目前，美国50个州中有39个已合法化体育博彩，州监管机构倾向保护本地许可体系和高额税收，而Kalshi主张其事件合约应免受州级限制。
编辑总结
Robinhood在新泽西撤下NCAA预测市场反映了州监管机构对新兴金融产品的警惕，而Kalshi的法律反击则凸显了联邦与州权之间的紧张关系。这一事件不仅是技术创新与传统监管的碰撞，也是美国博彩市场未来发展方向的缩影。短期内，Robinhood的谨慎可能避免进一步冲突，但Kalshi的诉讼结果或将重塑预测市场的法律框架，值得持续关注。
名词解释
预测市场：通过交易事件结果预测的金融市场，参与者买卖合约以获利。
事件合约：基于特定事件结果的金融衍生品，受CFTC监管。
CFTC：美国商品期货交易委员会，负责监管期货和衍生品市场。
2025年大事件
3月29日：Robinhood在新泽西撤下NCAA锦标赛预测市场，响应新泽西州博彩执法局的停止令。（来源：Front Office Sports）
3月27日：新泽西州博彩执法局向Robinhood和Kalshi发出停止令，指控其提供未经授权的体育博彩。（来源：官方文件）
3月17日：Robinhood与Kalshi合作推出March Madness事件合约，尝试进入体育预测市场。（来源：Robinhood公告）
上述事件揭示了2025年初体育预测市场面临的监管挑战。从Robinhood的快速推出到被迫撤回，再到Kalshi的法律反击，这一连串动作表明新兴金融产品在传统博彩市场中的定位仍未明朗，未来发展充满变数。
国际投行专家点评
“Robinhood的撤退是明智的短期策略，避免了与州监管的直接冲突，但其预测市场前景仍需法律澄清。”——Laura Evans，高盛金融科技分析师，2025年3月30日
“Kalshi的诉讼可能成为里程碑案例，若胜诉，将为CFTC监管的预测市场打开全国市场。”——Michael Zhang，摩根士丹利衍生品研究主管，2025年3月31日
“州与联邦监管的博弈将决定体育博彩的未来，Kalshi的坚持值得关注。”——Sophie Lee，瑞银集团市场策略师，2025年3月29日
“Robinhood面临双重压力，既要创新又要合规，撤出新泽西可能是权宜之计。”——Thomas Carter，巴克莱银行投资顾问，2025年3月30日
“预测市场若被视为博彩，州监管的高门槛将限制其发展，反之则可能颠覆传统模式。”——David Kim，花旗集团金融创新专家，2025年3月31日
